中新網(wǎng)5月18日電 中國社科院金融所金融發(fā)展室主任易憲容在今日的新加坡《聯(lián)合早報》上載文指出，人民幣匯率制度的改革最關(guān)鍵的方面就是要減少人民幣匯率大起大落、減少人民幣匯率變化對國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)帶來的不確定性，要做這點，中國政府就得選擇合適的方式與時機，就得“任憑風(fēng)浪起，穩(wěn)坐釣魚船”，這樣才可以靜中取勝，才是上策。
近日來，人民幣升值問題又成全球關(guān)注的焦點。五一勞動節(jié)之前，外國投資者預(yù)言人民幣升值；市場鎖定在5月18日，中國可能借國內(nèi)外匯市場交易品種的變化而進(jìn)行匯率體制的改革；美國參議院通過人民幣匯率方案；而中美兩國財經(jīng)官員也于5月9日在華盛頓舉行人民幣匯率問題會談。
文章指出，人民幣要不要升值？什么時候升值？升值的幅度有多大？人民幣升值后對中國及世界經(jīng)濟(jì)會產(chǎn)生什么影響？等等這一系列問題，不僅被市場炒得沸沸揚揚，而且人民幣投機套匯熱潮也隨之高漲。
可以說，不管人民幣是否低估，目前的人民幣匯率制度、機制及水平所存在的缺陷與弊端早已是不爭之事實。事實上，近年來國內(nèi)外匯儲備快速增長、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格瘋狂飚升、國際市場鐵礦石及石油等資源價格猛漲，無不與人民幣匯率制度缺陷有關(guān)。正如有媒體分析的那樣，如果人民幣匯率目前狀況得以持續(xù)，它將預(yù)示著2005年中國的外匯儲備仍然會快速增長，國內(nèi)通貨膨脹風(fēng)險就可能大大加劇。央行為了維持固定匯率，必然要承擔(dān)巨大的成本與風(fēng)險。
正是這意義上說，從國家利益來考慮，人民幣匯率制度改革是遲早的事情，中國政府只不過選擇合適的時機與方式。
對策仍未達(dá)臻共識
文章稱，但是，我們也應(yīng)該看到，中國政府一直在強調(diào)人民幣匯率制度與采取靈活匯率機制的必要性，并未給出相應(yīng)的改革時間表。這不僅在政府內(nèi)部對于任何改革的時機以及隨即應(yīng)采取何種政策還沒有形成完全的共識，而且在現(xiàn)有的條件下，人民幣匯率制度的改革可能出現(xiàn)的不確定對國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)傷害將大于匯率制度改革所帶來的好處。
從美國的情況來看，美國是目前要求人民幣升值最強烈的國家，其理由就是人民幣的低估造成美國制造業(yè)工人工作機會的喪失、美國巨額雙赤字的出現(xiàn)。
但這不僅是似是而非的結(jié)論，也是塵封多年的手法——當(dāng)年指責(zé)日本要日元升值的方式。因為，在既有的匯率條件下，美國從高成本生產(chǎn)地的進(jìn)口轉(zhuǎn)移到低成本的中國，實際上幫助美國減少貿(mào)易赤字；同時，中國物美價廉的產(chǎn)品也有助美國控制美元貶值帶來的通貨膨脹壓力。
而且中國的出口額小于美國的貿(mào)易赤字，美國的貿(mào)易赤字并非是中國人民幣低估之結(jié)果，而是美國與他人之間的貿(mào)易不平衡。在這種情況下，無論人民幣匯率如何升值都不可能改變這種狀況，反之，如果人民幣升值將會導(dǎo)致美國利率上升，還會惡化美國的經(jīng)濟(jì)。
匯率配套機制有待成熟
以國際經(jīng)驗來看，無論是資本賬戶的開放，還是一種匯率制度向另一種匯率制度的改變，都必須具備相應(yīng)的條件，都得有一個漸進(jìn)的過程，文章還指出。
正如有外匯管理局官員所指出的，中國匯率的調(diào)整要先過四關(guān)：即國內(nèi)金融機構(gòu)的改革需要加速；需要有完善的法規(guī)和財務(wù)制度的支持；匯率的變化需要有相應(yīng)的外匯市場；匯率的放開及資本賬戶開放等。
文章最后指出，近年來，隨著炒作人民幣升溫，目前市場上對人民幣升值有著強烈的預(yù)期。這不僅導(dǎo)致了大量境外游資潛入到國內(nèi)，而且造成了境外游資悄悄地進(jìn)入國內(nèi)房地產(chǎn)。
從2004年中國外匯儲備凈增加額來看，有1000多億美元是與實質(zhì)性貿(mào)易無關(guān)的。有人認(rèn)為，這些資金都是為預(yù)期人民幣將升值流入國內(nèi)的匯率投機性熱錢。
在這種情況下，如果人民幣匯率制度改革過快，人民幣升值幅度過高，中國高度依賴出口與外貿(mào)的經(jīng)濟(jì)無法承受其重，即短期內(nèi)匯率變化幅度也無法得到基本面的支持。如果人民幣匯率升幅過小，反之會引誘更多境外資本進(jìn)入，推高房地產(chǎn)及其他資產(chǎn)之價格。
而一旦升值的目的達(dá)到境外游資隨時都可能逃出的情況，就會引致房地產(chǎn)市場及其他資產(chǎn)價格泡沫破裂，引發(fā)出銀行危機與貨幣危機。日本與亞洲金融危機就是前車之鑒。
