中新網(wǎng)6月15日電 《中國經(jīng)濟時報》今日載文指出，人民幣匯率問題成為當(dāng)前國際經(jīng)濟問題的一個熱點，是經(jīng)濟全球化時代的一個基本特點，反映了中國經(jīng)濟對世界經(jīng)濟體系已經(jīng)具有很重要的影響這一基本事實，但對來自他國的關(guān)于人民幣匯率制度的種種訴求，必須保持高度的警惕，決不能輕易地掉進他們的陷阱中去。
人民幣匯率問題的種種表象后面
中國政府在推進中國人民幣匯率制度改革方面的積極態(tài)度，但是在中國人民幣匯率問題上卻有來自美國和日本的另一種聲音，說什么“在人民幣匯率水平問題上，由于中國政府操控了人民幣匯率，使人民幣匯率水平被嚴(yán)重低估，從而使中國對美國的出口取得了巨大的競爭優(yōu)勢，從而造成美國的巨額貿(mào)易赤字，對美國國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)造成嚴(yán)重損害，使美國國內(nèi)失業(yè)率居高不下。”
歐元之父，羅伯特·蒙代爾說，美國經(jīng)濟增長緩慢，失業(yè)率較高，貿(mào)易逆差持續(xù)增加另有原因，但美國政治家們往往擅長于找一個替罪羊來轉(zhuǎn)移國內(nèi)民眾的不滿情緒。他警告中國說，日本曾因迫于美國壓力，日元一路升值，與此同時，日本經(jīng)濟長期陷于緩慢增長的狀態(tài)。我們感謝蒙代爾先生的忠告，但也不能簡單盲從。對于任何聲音，不管是惡意的還是善意的我們都要獨立思考，決不能簡單盲從。
在人民幣匯率形成機制問題上，來自美國的聲音也不小。據(jù)說中國人民幣目前的匯率水平不合理的主要原因是因為官方操控，如果官方徹底放開外匯市場，那么自由外匯市場將會把人民幣匯率調(diào)整到一個合理的水平上，這個合理的水平將使中國和美國的外貿(mào)大體保持平衡。
這個說法從表面看來似乎并無多大不妥，這個說法迄今為止一直牢牢吸引著中國人的眼球。但是往深里看我們會發(fā)現(xiàn)，這種說法埋藏著一種罪惡的企圖，其實還是那個老故事。狼外婆去找小兔子，告訴小兔子，外面的空氣多么多么新鮮，草兒多么多么鮮嫩可口，要想呼吸到新鮮空氣，吃到鮮嫩可口的草兒，只有一個辦法，就是開門。于是，墨西哥開門了，馬來西亞開門了，泰國開門了，后來就發(fā)生了慘不忍睹的事情。
人民幣匯率水平的合理區(qū)間到底在哪里？
改革開放以后，人民幣匯價逐步下調(diào)，到1994年匯率并軌以后，人民幣匯價大體確定在1USD＝8.70元RMB左右。這個匯率水平目前看來有一定的合理性。
但是正如改革開放以前的人民幣匯價高估在促進進口替代工業(yè)發(fā)展的同時，存在著效率低下，浪費驚人等嚴(yán)重弊端一樣，今天人民幣匯價是否同樣地被低估了？我們看到中國出口貿(mào)易迅速發(fā)展，但在國際商品市場中的地位卻未有明顯的改善，紡織品大多處在低端市場，機電產(chǎn)品出口以消費類電子產(chǎn)品為主導(dǎo)，中國在高技術(shù)產(chǎn)品出口方面占世界同類出口的比重甚至連中國臺灣省都比不上。其次出口貿(mào)易的迅速發(fā)展在帶動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級方面的功能尚不明顯，倒是極大地刺激了一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。最后也是最重要的，中國國內(nèi)人均收入水平的增長幅度遠遠低于出口貿(mào)易的增幅。
人民幣匯率水平偏低，在刺激傳統(tǒng)的低附加值產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面的作用是很明顯的，但是問題也是同樣突出的，相反如果人民幣匯率水平高估將會促進中國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，有利于提高中國國際分工地位，提高中國在國際經(jīng)濟大蛋糕中的分配比例，但是對于一個有著13億人口的大國來說，解決就業(yè)問題的難度將會空前增大。這樣兩個同樣嚴(yán)峻的事實擺在中國政府面前，極大地增加了解決人民幣匯率水平的難度。
人民幣資本項目下的可自由兌換何時進行？
1996年12月1日起，中國外匯市場已實現(xiàn)初步對外開放，人民幣在經(jīng)常項目下已實現(xiàn)可兌換。于是全世界的目光便聚焦在中國人民幣在資本項目下何時實現(xiàn)自由兌換這個焦點上。如果沒有東南亞金融危機的沖擊，中國人民幣實現(xiàn)可完全自由兌換的時間表可能會提前一些。但是東南亞金融危機的惡劣影響引起了中國人的高度警覺，極大地提高了中國政府在資本市場開放方面的謹(jǐn)慎度。
中國經(jīng)過長期休養(yǎng)生息，特別是改革開放以來的迅速發(fā)展，綜合國力有了極大的提高，似乎已經(jīng)具備了相當(dāng)?shù)膶ν忾_放承受力。但是，仔細分析，我們還是不難看出，中國資本市場仍然不具備對外開放的基本條件。
人民幣資本項目下的可自由兌換必須具備：中央銀行手中握有充足的外匯儲備，具有在外匯市場上大量吞吐外匯的硬實力，從而有能力將匯率水平保持在央行的目標(biāo)區(qū)內(nèi)；國內(nèi)資本市場規(guī)模龐大，足以溶解任何來自外部的資本沖擊，也就是說，任何外來資本都不足以在本國資本市場上掀起驚天巨浪；銀行體系健全，呆賬率至少達到《巴塞爾協(xié)議》的要求，從而商業(yè)銀行體系具有大量吞吐外匯的硬實力；房地產(chǎn)市場供求基本平衡，投機性資本基本上沒有多少文章可做；衍生金融市場體系高度發(fā)達，運行平穩(wěn)，使現(xiàn)貨市場的投機性沖擊有釋波場；金融法規(guī)體系完善，金融監(jiān)管強大有力，防范金融風(fēng)暴的制度構(gòu)架完善有效；政府間的國際金融合作機制有效運轉(zhuǎn)；國內(nèi)保險市場，票據(jù)市場高度發(fā)達，投資品種豐富多樣，具有很強的資本稀釋功能。
上述八個基本條件中，除了第一個之外，其他條件沒有一個完全具備，在這樣的條件下，是根本無法實現(xiàn)資本市場對外開放的。中國人民幣在資本項目下實現(xiàn)可兌換，從而實現(xiàn)人民幣可自由兌換，尚需時日。(李忠信)
