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首批國際投資者齊列前臺 建行中行戰(zhàn)略引資啟示 

2005年07月01日 16:12

  中新網(wǎng)7月1日電 最新一期《財(cái)經(jīng)》雜志載文指出,美洲銀行、新加坡淡馬錫公司,加之正在與中行進(jìn)行最后階段談判的蘇格蘭皇家銀行、瑞銀集團(tuán),中國特大型國有商業(yè)銀行的第一批國際投資者已齊列前臺。

  6月23日下午,瑞銀集團(tuán)宣布,該集團(tuán)“可能投資約5億美元,成為中國銀行的戰(zhàn)略投資者”。6月24日晚,新加坡淡馬錫公司在北京與匯金公司簽署協(xié)議,擬以約14億美元的總投資購買建行5.1%股份。文章指出,對于規(guī)模龐大的中國國有商業(yè)銀行來說,走出這一步并不容易。而邁出成功的第一步后用不了多久,無論國有商業(yè)銀行的局內(nèi)人還是相關(guān)者,都會感受到變革的壓力。

  中國國有企業(yè)或銀行以往在海外上市,也曾有“戰(zhàn)略投資者”(或譯“策略投資者”)先行買進(jìn)。但這種“戰(zhàn)略投資”一般是在招股前夜方始進(jìn)行,投資者占股比例極小,并無長期戰(zhàn)略進(jìn)入相關(guān)公司之意向;其投資之外所圖,主要是“場外合作”甚或“友情出演”。公司上市未及兩三載,不經(jīng)意間早已不見“戰(zhàn)略者”的身影。相形之下,2004年8月之交行引進(jìn)匯豐,以及近日建行之引進(jìn)美洲銀行等等,有著顯著的不同。這些引資行動均在銀行上市程序啟動前進(jìn)行,投資者出資額巨大,占股比例相對較高,而且引資結(jié)構(gòu)井然,當(dāng)前購入股份、上市時后續(xù)出資,以及相當(dāng)比例的未來期權(quán)安排層層遞進(jìn),正是一種長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略性安排。這種名符其實(shí)的“戰(zhàn)略引資”,對于國有商業(yè)銀行的改革和機(jī)制創(chuàng)新有著實(shí)質(zhì)性含義。

  外資的進(jìn)入,使兩家國有商業(yè)銀行完善法人治理結(jié)構(gòu)的任務(wù)更為迫切。從2003年底中央?yún)R金公司注資,到2004年9月股份有限公司成立,建行、中行已經(jīng)初步搭建了法人治理架構(gòu)。不過,由于此時的多元持股主要還是國有資產(chǎn)之多元,建立公司良治的充分條件尚不具備,舊體制可以輕易地在新架構(gòu)延伸發(fā)展。如今,美洲銀行等外部投資者挾巨資正式進(jìn)入,不可能不看重自己的權(quán)益。而且這些外部投資者都是國際一流公司,對于建立良好的治理結(jié)構(gòu)具備堅(jiān)強(qiáng)信念,也面臨自身股東及國內(nèi)監(jiān)管壓力。在其進(jìn)入后,建行、中行應(yīng)竭力使公司治理結(jié)構(gòu)名實(shí)相符。董事會權(quán)責(zé)的明晰、管理層激勵約束機(jī)制的建立等重要事項(xiàng),均應(yīng)列入改革日程之首。

  美洲銀行和淡馬錫的進(jìn)入,意味著建行的戰(zhàn)略引資已經(jīng)完成,上市進(jìn)程必將提速。應(yīng)該承認(rèn),兩家投資者的進(jìn)入,特別是美洲銀行的進(jìn)入,對建行順利上市確屬一種積極因素。但現(xiàn)在有很多分析將“美洲銀行概念”與交行上市的“匯豐概念”相提并論,斷言借此概念會給建行上市帶來同樣的熱捧局面,這種看法顯然失之于簡單。

  文章稱,應(yīng)當(dāng)看到,此番美洲銀行投資建行僅持股9.2%,連同期權(quán)未來也不過是19.9%;縱使加上淡馬錫持股及即將發(fā)售的公眾股,國有股份未來仍然能夠占到絕對多數(shù)。如此安排顯示,此番建行、中行這樣的特大國有商業(yè)銀行改制,仍會堅(jiān)持“國有股的長期絕對控股地位”。這與匯豐有可能在交行增持至40%的情況有質(zhì)的很大不同。

  很顯然,在建行上市之時,不應(yīng)期望“美洲銀行概念”產(chǎn)生同等的效力。當(dāng)然,從美洲銀行進(jìn)入到建行上市仍有很長一段路要走,這正是建行實(shí)施重組手術(shù)的關(guān)鍵時期。外部投資者的進(jìn)入,如果從此時起便成為深層次改制之動力,特別是能在投資者最關(guān)心的高層人事任免等問題上顯示出公司良治的力量,定會有助于上市招股時“美洲銀行概念”提升。因此,將戰(zhàn)略投資者的引入當(dāng)成加大改革力度的契機(jī),正是一箭雙雕之舉。

 
編輯:姚笛】
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