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　　隨著天氣、運(yùn)力等影響因素好轉(zhuǎn)，電廠日耗煤量下降到200萬(wàn)噸以下，國(guó)內(nèi)電煤供應(yīng)緊張的局面得到扭轉(zhuǎn)，秦皇島港煤價(jià)也在供求關(guān)系緩和后回落，部分地區(qū)電煤庫(kù)存已經(jīng)趨于飽和。分析人士認(rèn)為，煤炭市場(chǎng)供需出現(xiàn)季節(jié)性調(diào)整，煤價(jià)回落的趨勢(shì)可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，但對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)投資者而言，目前煤炭板塊估值已明顯偏低。

　　供求矛盾緩解

　　隨著氣溫不斷攀升，各地電煤需求減少，煤炭消費(fèi)淡季到來(lái)。秦皇島港煤炭?jī)r(jià)格在2009年以來(lái)的高點(diǎn)維持了超過(guò)1個(gè)月后，開(kāi)始逐步回落。最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月21日，秦皇島發(fā)熱量為6000大卡/千克的大同優(yōu)混平倉(cāng)價(jià)為800-820元/噸，發(fā)熱量為5500大卡/千克的山西優(yōu)混平倉(cāng)價(jià)為760-770元/噸，發(fā)熱量為5000大卡/千克的山西大混平倉(cāng)價(jià)為660-670元/噸，分別比月初下降20-40元/噸。

　　據(jù)了解，近期華東、華中、華南的煤炭庫(kù)存明顯增加，煤炭市場(chǎng)供應(yīng)緩解，并出現(xiàn)了局部地區(qū)部分煤種煤炭供應(yīng)偏多，煤炭市場(chǎng)供過(guò)于求的局面，煤炭?jī)r(jià)格不同程度下滑。據(jù)介紹，目前華中地區(qū)電煤庫(kù)存已由告急轉(zhuǎn)為飽和。河南一煤炭企業(yè)人士稱，目前湖北、湖南、江西等省份對(duì)河南省煤炭的需求已大大降低。由于產(chǎn)煤大省山西從去年12月份起煤炭產(chǎn)能已開(kāi)始釋放，而全國(guó)煤炭需求并沒(méi)有明顯增加，目前全國(guó)煤炭市場(chǎng)已由供應(yīng)緊張逐步轉(zhuǎn)為寬松狀態(tài)。

　　煤炭市場(chǎng)分析人士李朝林認(rèn)為，自去年四季度以來(lái)的煤炭市場(chǎng)供不應(yīng)求的局面已經(jīng)結(jié)束，而煤炭?jī)r(jià)格可能繼續(xù)呈下滑態(tài)勢(shì)，這一趨勢(shì)將至少持續(xù)到一季度末。今年1月上旬，我國(guó)多數(shù)地區(qū)煤炭?jī)r(jià)格達(dá)到了自2008年四季度以來(lái)的最高價(jià)位水平。之后，由于電煤搶運(yùn)等措施陸續(xù)推行，全國(guó)多數(shù)地區(qū)的煤炭市場(chǎng)供應(yīng)開(kāi)始寬松，煤炭供不應(yīng)求的形勢(shì)開(kāi)始緩解。

　　此外，由于煤價(jià)此前連續(xù)攀升，秦皇島港目前的煤炭?jī)r(jià)格已經(jīng)處于較高水平，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格已經(jīng)較大幅度高于從俄羅斯、澳大利亞、印尼等國(guó)進(jìn)口的國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格。GlobalCoal的數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛圩钚聞?dòng)力煤價(jià)格為93.98美元/噸。

　　估值優(yōu)勢(shì)已現(xiàn)

　　對(duì)于煤價(jià)回落，二級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)提前做出反映。根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，從今年初到2月12日收盤，以煤炭開(kāi)采企業(yè)為主要成分股的申萬(wàn)采掘業(yè)指數(shù)累計(jì)下跌14.72%，為23個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中跌幅最大行業(yè)，同期上證綜指下跌7.94%，采掘行業(yè)走勢(shì)明顯弱于大盤。

　　從估值來(lái)看，按照2月12日收盤價(jià)，以2009年三季報(bào)為基礎(chǔ)采用整體法估算，采掘業(yè)市盈率為22.72倍，全部A股為25.76倍。經(jīng)過(guò)近期的股價(jià)明顯下跌，采掘業(yè)估值水平有了較大下降。中金公司分析認(rèn)為，從中期來(lái)看，煤炭股的投資價(jià)值正在下跌中逐步顯現(xiàn)。作為上游的資源型企業(yè)，煤炭公司利潤(rùn)具有很強(qiáng)的可預(yù)見(jiàn)性。

　　李朝林表示，全年來(lái)看，隨著煤炭資源整合的不斷深入，國(guó)有重點(diǎn)煤炭企業(yè)的規(guī)模將越來(lái)越大，產(chǎn)量將越來(lái)越高，在煤炭總產(chǎn)量中所占比重將越來(lái)越高，全國(guó)重點(diǎn)煤炭企業(yè)對(duì)煤炭市場(chǎng)的相對(duì)壟斷程度將有所提高，話語(yǔ)權(quán)將繼續(xù)增強(qiáng)。 (李陽(yáng)丹)