石油三巨頭業(yè)績(jī)初現(xiàn)復(fù)蘇 通脹預(yù)期下壓力猶存——中新網(wǎng)

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    石油三巨頭業(yè)績(jī)初現(xiàn)復(fù)蘇 通脹預(yù)期下壓力猶存
2010年04月01日 07:35 來源:上海證券報(bào) 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小

  到昨天為止,國內(nèi)石油“三巨頭”——中國石油、中國石化、中國海油的2009年年報(bào)已全部出齊。年報(bào)顯示,三大石油公司去年受金融危機(jī)與國內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制改革的影響程度不一,但總體業(yè)績(jī)初顯復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。隨著今年國際油價(jià)穩(wěn)步攀升、國內(nèi)資源改革進(jìn)一步深化,石油巨頭有望獲得新的增長動(dòng)力。

  業(yè)績(jī):中石化最“靚”

  與之前市場(chǎng)的預(yù)期基本一致,整個(gè)2009年三巨頭中業(yè)績(jī)最出色的當(dāng)屬“石化一哥”——中國石化。盡管過去數(shù)年,受煉油虧損拖累,中國石化業(yè)績(jī)一直不溫不火,但當(dāng)去年油價(jià)回落到相對(duì)低位,而國內(nèi)又理順了成品油價(jià)格形成機(jī)制,這家亞洲最大煉油企業(yè)的年報(bào)頓時(shí)煥然一新。

  年報(bào)顯示,中國石化去年實(shí)現(xiàn)凈利潤613億元,同比增加328億元,每股收益0.707元,增長115.5%。其中,每股收益甚至多年來首次超過“石油老大”——中國石油。

  年報(bào)顯示,中國石油去年每股收益為0.56元,同比下降9.4%。

  不過,考慮到去年國際原油均價(jià)總體下降了38.4%,上游資源突出的中國石油能將業(yè)績(jī)降幅控制在一位數(shù)已屬不易。而和2008年公司業(yè)績(jī)大降超過20%相比,中國石油去年的業(yè)績(jī)降幅也明顯收窄,顯示公司因金融危機(jī)爆發(fā)所導(dǎo)致的大量石油庫存已獲得消化,業(yè)績(jī)可能已現(xiàn)拐點(diǎn)。

  相比之下,上游業(yè)務(wù)比重過大的中海油則顯然深受油價(jià)暴跌的掣肘。年報(bào)顯示,這家中國最大的離岸石油公司去年凈利潤僅為294.9億元,同比下降了33.6%;去年每股收益也只有0.66元,而上年這個(gè)數(shù)字高達(dá)0.99元。

  對(duì)于三巨頭去年“冷熱不均”的業(yè)績(jī)現(xiàn)狀,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為主要由新成品油定價(jià)機(jī)制所引發(fā)。由于該機(jī)制扭轉(zhuǎn)了長期以來國內(nèi)煉油虧損的痼疾,令煉油業(yè)務(wù)最為突出的中國石化最為受益;中國石油則緊隨其后,煉油化工板塊去年扭虧增利1111億元;而近幾年煉化業(yè)務(wù)才剛剛起步的中國海油顯然尚未分享到機(jī)制改革的“紅利”。

  前景:資源改革機(jī)遇浮現(xiàn)

  不過,對(duì)上游資源突出的中石油和中海油來說,今年即將拉開大幕的資源改革無疑是影響其利潤的重要方面。

  在資源改革中,最引人注目的莫過于天然氣價(jià)格改革,其有望成為石油三巨頭未來業(yè)績(jī)“變臉”的催化劑。對(duì)此,中銀國際分析師劉志成表示,考慮到國內(nèi)天然氣價(jià)格可能上漲,中國石油2010 年和2011年的盈利預(yù)測(cè)可分別上調(diào)2%和7%。

  “從長期角度看,氣改是必然會(huì)進(jìn)行的。一旦氣改,中石油是所有上市公司中受益最大的。” 銀河證券分析師李國洪說。

  至于資源改革中另一項(xiàng)重要內(nèi)容——資源稅,李國洪表示,由于石油已提前執(zhí)行了特別收益金征收,在40美元/桶以上開始征繳,因此,石油資源稅改將提高原起征點(diǎn),或提高到60美元/桶。隨著起征點(diǎn)的提升,油企上繳的資源稅將少于特別收益金,故資源稅改是利好。

  另一方面,今年國際油價(jià)的穩(wěn)步攀升也將為資源型油企帶來穩(wěn)定的利潤增長。

  “今年國際油價(jià)將小幅走高?紤]到中國石油主要原料來自自給,一到兩個(gè)月后才能加工成其他產(chǎn)品銷售,當(dāng)前國際油價(jià)在中位小幅走高時(shí),會(huì)傳導(dǎo)到下游,且對(duì)下游石化中間體價(jià)格構(gòu)成強(qiáng)有力支撐,故這一趨勢(shì)十分有利于公司毛利和業(yè)績(jī)提升!崩顕檎f。

  國信證券分析師嚴(yán)蓓娜同樣認(rèn)為,去年將成為中國石油5年來的盈利低點(diǎn),今年的盈利則將回升。

  “這主要由于低油價(jià)的遺留問題已徹底解決,上游盈利將重整雄風(fēng),而下游盈利也會(huì)有所改善,成品油銷售將穩(wěn)健成長。在這種情況下,中國石油將于2010年展現(xiàn)在70至80美元正常情況下的真實(shí)業(yè)績(jī)。”嚴(yán)蓓娜預(yù)計(jì),中國石油今年的每股收益將恢復(fù)到0.73元。

  招商證券分析師裘孝峰則提醒說,目前中國石化的甲醇制烯烴分子篩制備技術(shù)、合成氣制油、合成氣制乙二醇技術(shù)有了新突破,這也會(huì)為公司戰(zhàn)略發(fā)展提供新的技術(shù)支撐。

  他同時(shí)指出,未來幾個(gè)月原油價(jià)格將出現(xiàn)上漲趨勢(shì),中國石油將受益于這一趨勢(shì),預(yù)計(jì)公司一季度業(yè)績(jī)同比增長50%以上。

  隱憂:通脹壓力或阻滯油價(jià)接軌

  盡管如此,目前已開始抬頭的通脹“魅影”或許會(huì)給石油三巨頭今年的盈利前景蒙上一層陰影。

  招商證券分析師裘孝峰指出,自國家在去年 11 月9 日調(diào)整完國內(nèi)成品油價(jià)格之后,國內(nèi)成品油價(jià)格一直沒有變化,當(dāng)時(shí)的三地22 日均價(jià)為75 美元/桶。而截至3 月24 日的三地22 日均價(jià)已經(jīng)達(dá)到78 美元/桶,波動(dòng)幅度已經(jīng)達(dá)到4%。客觀上已經(jīng)具備調(diào)價(jià)條件。

  “但國內(nèi) 2 月份最新的CPI 已達(dá)到2.7,雖然3 月份會(huì)略微有所回落,但市場(chǎng)預(yù)期2 季度國內(nèi)CPI 會(huì)超出3 不少,而國家的目標(biāo)是全年CPI 控制在3 以內(nèi),作為國家少數(shù)能夠控制的影響CPI 的成品油價(jià)格,其調(diào)整存在一定的不確定性!濒眯⒎逭f。

  “未來如果原油價(jià)格再度大幅飆升到100 美元/桶以上,中國石化煉油板塊盈利可能低于預(yù)期,甚至不排除再次虧損的可能性。”東方證券石化行業(yè)首席分析師王晶說。(陳其玨)

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直隸巴人的原貼:
我國實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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