業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，行政限價(jià)對高毛利率煤企沖擊不大

　　國家發(fā)改委日前要求各主要煤炭生產(chǎn)企業(yè)要做好維持煤炭價(jià)格穩(wěn)定的工作�！敖麧q令”一出，港股煤炭板塊應(yīng)聲回落，昨日再次領(lǐng)跌大盤，這已是煤炭股板塊連續(xù)第6個(gè)交易日下跌。昨日，中國神華(01088.HK)下跌4.52%、中煤能源(01898.HK)跌4.86%、兗煤(01171.HK)大幅走低6.1%。

　　心理影響大于實(shí)際影響

　　發(fā)改委日前指出，目前管理通脹預(yù)期的任務(wù)十分繁重。由于煤炭行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中處于重要地位，煤價(jià)上漲不僅影響到下游行業(yè)的經(jīng)營，還會(huì)加劇社會(huì)對通脹的預(yù)期，因此要求煤企顧全大局，穩(wěn)定煤價(jià)。

　　發(fā)改委的“禁漲令”出后，中國神華集團(tuán)表示，近期將不再調(diào)整市場煤價(jià)，并保持年度合同價(jià)格不變。另外，中煤、同煤、伊泰、鄭煤、陽煤集團(tuán)等多家煤炭企業(yè)也表示，愿意服從國家的需要，做好穩(wěn)定煤價(jià)的工作。同時(shí)，煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)已經(jīng)按照發(fā)改委的要求下發(fā)通知，要求煤企充分考慮下游企業(yè)的經(jīng)營情況，保持煤炭價(jià)格的基本穩(wěn)定。

　　有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，這是國家發(fā)改委今年來首次對煤價(jià)進(jìn)行行政干預(yù)，是管理層在當(dāng)前面臨通脹壓力及夏季用電高峰即將到來的背景下做出的決策。對于各煤企而言，抑制煤價(jià)進(jìn)一步上漲的措施必將限制企業(yè)利潤的增長，但對于毛利率較高的煤企沖擊并不大，心理影響要大于實(shí)際影響。

　　煤炭股全線受壓

　　不少大行分析師在“禁漲令”發(fā)出后，都紛紛表示看淡煤炭股前景。中銀國際認(rèn)為，發(fā)改委要求煤企穩(wěn)定煤價(jià)的行為已經(jīng)對現(xiàn)貨煤價(jià)造成“天花板”效應(yīng)，估計(jì)煤價(jià)將無法在需求旺季內(nèi)出現(xiàn)上升，甚至在淡季將面臨下跌。中銀國際表示，雖然暫時(shí)仍不用調(diào)整煤礦股的盈利預(yù)測，但相信有關(guān)個(gè)股短期面臨沽售壓力。

　　美銀美林則率先調(diào)低了煤炭股的目標(biāo)價(jià)，其中，將兗煤由“買入”降級至“中性”，目標(biāo)價(jià)調(diào)低15%至17港元；神華及中煤雖然維持“買入”評級，但目標(biāo)價(jià)也分別調(diào)低了12%及13%，至45港元及16.5港元。美銀美林認(rèn)為，市場已開始關(guān)注煤炭行業(yè)的政策風(fēng)險(xiǎn)有所上升。

　　大福證券中國業(yè)務(wù)部副總裁郭家耀表示，早前市場曾憧憬今年煤價(jià)將會(huì)上升，并帶動(dòng)煤炭股的股價(jià)上揚(yáng)，“但目前憧憬落空，而且政策限制企業(yè)盈利，這將對股價(jià)不利。根據(jù)預(yù)測，我們認(rèn)為煤炭股仍有約5%的下跌空間�！� （唐 盛）