整體來看，滬指在上半年的走勢處于盤整、破位、再盤整、再破位的下跌狀態(tài)。

　　A股市場疲軟走勢并非只是“獨(dú)立行情”，縱觀周邊市場，走勢一片慘淡。

　　A股市場遭遇著最“不平凡”的半年。

　　炎炎夏日，又至7月，又到了一個(gè)需要去作些總結(jié)的階段，回顧這半年來的A股市場，相信多數(shù)投資者的心情和這炎熱的天氣是成反比的，摸摸那越來越癟的口袋，看看那股票或基金賬戶，有多少人會忍不住“內(nèi)牛滿面”？

　　讓我們來看一組數(shù)據(jù)，截至本周三，也就是6月30日，今年上半年的最后一個(gè)交易日，上證綜指2400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口無聲告破。截至收盤，滬指報(bào)2398.37點(diǎn)，上半年累計(jì)跌幅為26.82%；深成指報(bào)9386.94點(diǎn)，上半年累計(jì)跌31.48%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)919.31點(diǎn)，上半年累計(jì)重挫90.19%。滬深兩市市值蒸發(fā)了逾2.5萬億元。

　　在2010年上半年全球表現(xiàn)最糟糕的股市榜單中，A股躋身于第二位，僅次于陷入歐洲債務(wù)危機(jī)的希臘。

　　全球股市“共震”A股暴跌近27%

　　回顧上半年市場走勢，滬指在1月4日以下跌1.02%開局，隨后在3200點(diǎn)上方盤整。1月20日滬指大跌2.93%，選擇破位向下，跌破3200點(diǎn)。2月3日最低至2890點(diǎn)，隨后的兩個(gè)多月期間，滬指小幅反彈，一度漲至3200點(diǎn)附近。

　　4月19日，滬指再度選擇破位下行，跌破3000點(diǎn)。此后便一路單邊下跌。5月中旬開始，滬指再度盤整，在6月29日再次破位。整體來看，滬指在上半年的走勢處于盤整、破位、再盤整、再破位的下跌狀態(tài)。上半年滬指跌26.82%。

　　僅就6月30日這一天來看，截至收盤時(shí)，上證綜指下跌28.68點(diǎn)，收于2398.37點(diǎn)，跌幅為1.18%；深成指收于9386.94點(diǎn)，下跌121.97點(diǎn)，跌幅為1.28%。兩市分別成交525.6億元和474.7億元，成交量較上一交易日再次萎縮。

　　值得關(guān)注的是，A股市場疲軟走勢并非只是“獨(dú)立行情”，縱觀周邊市場，走勢一片慘淡。6月30日當(dāng)天，亞太地區(qū)主要市場全線下跌。其中，日本股市連續(xù)第4個(gè)交易日下跌，收盤再創(chuàng)年內(nèi)新低，日經(jīng)225指數(shù)收盤下跌188.03點(diǎn)，韓國綜合指數(shù)下跌9.47點(diǎn),報(bào)收1698.29點(diǎn);新西蘭NZSE50指數(shù)下跌18.98點(diǎn),報(bào)收2972.09點(diǎn);澳交所普通股指數(shù)下跌45.8點(diǎn)，報(bào)收4324.8點(diǎn)。

　　“不平凡”的半年

　　盡管自年初以來，A股市場才運(yùn)行半年，但在這半年中，A股市場遭遇著最“不平凡”的半年。這半年中，A股市場迎來了股指期貨和融資融資，正式結(jié)束了A股單邊時(shí)代的市場機(jī)制，進(jìn)入“雙邊市”；遭遇了史上最嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策的“旁敲側(cè)擊”；迎來了人民幣匯率機(jī)制改革的重啟等等。每一個(gè)政策的推出，究竟給市場帶來了怎樣的效應(yīng)？或許盤點(diǎn)之后自有答案。

　　首先看股指期貨的推出。4月16日，股指期貨正式上市交易，4個(gè)上市合約開盤基準(zhǔn)價(jià)均為3399點(diǎn)。上市當(dāng)日，股指期貨4個(gè)合約運(yùn)行平穩(wěn)，全天總成交量超過5.5萬手；而A股市場卻是低開低走，權(quán)重股集體走弱，上證指數(shù)全天下跌1.1%，隨后一路下行。

　　3月31日，融資融券交易正式進(jìn)入市場操作階段，這就意味著，A股市場的做空機(jī)制正式形成。融資融券正式交易當(dāng)日，6家試點(diǎn)券商，數(shù)十家營業(yè)部以及近百名客戶參與試點(diǎn)交易，交易規(guī)模僅有659萬元。在之后的3個(gè)月里，交易規(guī)模穩(wěn)步上升但略顯緩慢。而據(jù)最新的消息顯示，第二批5家試點(diǎn)券商已于日前拿到證監(jiān)會核準(zhǔn)函，第二批試點(diǎn)券商有望或在7月正式入場。隨著試點(diǎn)券商的增多，機(jī)構(gòu)投資者參與程度的放開，融資融券的交易量將繼續(xù)放大，多空雙方的指向性也將更趨明顯。

　　相比前兩種新的投資者工具的出臺，史上最嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策的推出充分發(fā)揮了其“無與倫比”的影響力。4月17日，以最嚴(yán)厲的二套房貸政策為首的“新國十條”政策出臺后，4月19日地產(chǎn)股出現(xiàn)了雪崩式下跌，致當(dāng)天地產(chǎn)指數(shù)下跌幅度達(dá)到8.32%，創(chuàng)下今年以來的最大跌幅，地產(chǎn)股全線下跌，20多只地產(chǎn)股跌停。也正是至此開始，A股拉開了本論暴跌的序幕。

　　除了以上的事件外，值得關(guān)注的還有“新股上市首日破發(fā)如潮”的現(xiàn)象，以及全球最大的規(guī)模的IPO農(nóng)行的上市，雖然各家銀行在融資方式都盡量減少對A股市場的影響，但對股市的打擊仍無法避免；而從外圍因素上，歐債危機(jī)進(jìn)一步惡化，致使市場預(yù)期全球有可能出現(xiàn)“二次探底”，從而影響到中國的出口。

　　但6月19日，央行表態(tài)決定將進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率機(jī)制改革，這從政策層面再次給予了市場一線希望。投資者期待匯改重啟能否也可以像2005年匯率改革推出時(shí)一樣，為疲軟的A股市場注入一股力量。

　　下半年恐難走出“震蕩年”

　　早在年初時(shí)，本報(bào)在對過去一年的A股市場進(jìn)行盤點(diǎn)和給未來市場走勢作分析時(shí)，給出的一個(gè)觀點(diǎn)即是2010年A股難逃“震蕩年”。時(shí)至7月，已經(jīng)半年過去了，A股市場依然在大幅震蕩格局中運(yùn)行，而接下來的半年，A股恐怕依然難以爬出“震蕩年”這一漩渦。

　　銀河證券認(rèn)為，2010年我國經(jīng)濟(jì)增速將呈現(xiàn)下臺階式的“M”頭走勢，對整個(gè)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期越來越不樂觀。加上市場的資金面會比上半年更緊張,因?yàn)樾刨J投放主要集中在上半年,下半年會減少,在全年有額度限制的情況下,一些基本建設(shè)項(xiàng)目的資金必須是要保證的,這在一定程度上會擠壓民營企業(yè)和資本市場的資金。因此，銀河證券對下半年市場走勢的判斷不太樂觀。他們認(rèn)為，從市場估值來看,目前估值基本合理,雖然沒有太大的泡沫,但也不便宜。

　　湘財(cái)證券則認(rèn)為，從3100多點(diǎn)的回調(diào)來看,現(xiàn)在已經(jīng)算得上是中等級別的調(diào)整了,但調(diào)整還不到位。湘財(cái)證券認(rèn)為，應(yīng)該到30%左右比較合理，這只是空間上的調(diào)整。由于內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)形勢不明朗,市場仍很迷茫,因此從時(shí)間上的調(diào)整來看,也還不到位。等到市場結(jié)構(gòu)性分化到位之后,才可能在下半年找到切入點(diǎn)。湘財(cái)證券認(rèn)為，下半年市場仍將維持低位反復(fù)震蕩整理。

　　而一向被看做是樂觀派的摩根大通證券(亞太)董事、總經(jīng)理龔方雄近日也表示出對市場“不看好”的觀點(diǎn)。龔方雄表示：“現(xiàn)在市場的情況其實(shí)大家都心知肚明。從外部因素看,在金融海嘯之后，歐洲主權(quán)債危機(jī)使得不確定性因素增大，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放慢腳步將是不爭的定局；從內(nèi)部因素看，諸多問題的不明白，使得未來A股投資需要異常小心�！币虼�，龔方雄特別提醒投資者注意，盡管中國經(jīng)濟(jì)未來出現(xiàn)過熱和通脹的可能性不大，但對未來股市要“謹(jǐn)小慎微、千萬小心”。

　　有機(jī)構(gòu)在分析A股市場下半年走勢時(shí)認(rèn)為，A股市場將延續(xù)震蕩尋底之路，預(yù)計(jì)2010年下半年滬指運(yùn)行區(qū)間在2400點(diǎn)到3100點(diǎn)。 (記者 童芬芬)