今日(7月15日)，世人矚目的農(nóng)業(yè)銀行A股(601288)即將在上交所掛牌；7月16日，農(nóng)行H股也將在港交所開始交易。市場(chǎng)如有資金推動(dòng)農(nóng)行股價(jià)的上行，則反彈行情會(huì)延續(xù)。

　　上周農(nóng)行A股IPO順利完成了戰(zhàn)略配售、網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行工作，最終以每股2.68元的價(jià)格發(fā)行255.71億股，募集資金685億元；超過中國(guó)石油(601857，收盤價(jià)10.41元)成為A股歷史上最大規(guī)模IPO。

　　保險(xiǎn)資金成為農(nóng)行A股IPO的最大買家。中國(guó)人壽(601628，收盤價(jià)22.83元)斥資31.87億元，拿下農(nóng)行11.89億股戰(zhàn)略配售股份，成為農(nóng)行最大戰(zhàn)略投資者。此外，農(nóng)行在進(jìn)行網(wǎng)下發(fā)行時(shí)，也有多家保險(xiǎn)公司以自有資金或保險(xiǎn)產(chǎn)品資金重金申購(gòu)。

　　而今日農(nóng)行A股上市可交易部分是網(wǎng)上發(fā)行的103.10億股。根據(jù)農(nóng)行公告，約126萬戶投資者動(dòng)用超過1100億資金進(jìn)行申購(gòu)。在進(jìn)行超額配售和啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制后，農(nóng)行最終中簽率達(dá)到9.29%，為2006年6月A股市場(chǎng)新股發(fā)行新老劃斷以來第二高水平。

　　首日漲幅可能在5%左右

　　由于農(nóng)行上市正值指數(shù)震蕩調(diào)整，而新股頻頻出現(xiàn)上市即破發(fā)的尷尬局面；農(nóng)行上市后能否守住發(fā)行價(jià)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。而農(nóng)行自己也為了保衛(wèi)發(fā)行價(jià)煞費(fèi)苦心；不但在發(fā)行時(shí)就設(shè)置了“綠鞋”機(jī)制，近期還放出了諸多利好，全力以赴確保公司在A股市場(chǎng)成功“著陸”。

　　“綠鞋”機(jī)制是農(nóng)行為“保發(fā)”所設(shè)置的最大一重保險(xiǎn)。根據(jù)農(nóng)行在其公告中對(duì)“綠鞋”的描述，主承銷商之一的中金公司已經(jīng)獲得授權(quán)，可以在農(nóng)行掛牌起的30個(gè)自然日之內(nèi)使用超額配售股票所得資金從二級(jí)市場(chǎng)買入公司股票，但是每次申報(bào)買入價(jià)均不得高于本次發(fā)行的發(fā)行價(jià)2.68元/股。

　　這意味著農(nóng)行上市后一旦跌破發(fā)行價(jià)，中金公司就可以買入其股票進(jìn)行托市。由于農(nóng)行最終選擇以15%的上限向網(wǎng)上投資者超額配售股票，因此中金公司最終獲得了89.38億元資金。以發(fā)行價(jià)計(jì)算，農(nóng)行上市后的初始流通市值為276.31億元。如果農(nóng)行破發(fā)，中金公司手中所握資金最多可以“吃掉”農(nóng)行近三分之一流通股，為農(nóng)行“保發(fā)”提供了有力保障。一位分析師認(rèn)為，因有“綠鞋”機(jī)制作保證，農(nóng)行破發(fā)可能性不大。但是因?yàn)槠涫兄递^大，明日又恰逢經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，農(nóng)行出現(xiàn)首日大漲的概率也不大�！稗r(nóng)行A股首日漲幅在5%左右比較合理，這幾乎成了分析師們的共識(shí)�！�

　　為“保發(fā)”連放利好

　　本周初，有消息人士透露，農(nóng)行上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)可望超過460億元，同比增長(zhǎng)約40%。而憑借特有客戶基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)，農(nóng)行今年上半年儲(chǔ)蓄存款增量接近4400億元，居四大行首位。

　　一位上海的行業(yè)分析師坦言，農(nóng)行半年報(bào)凈利潤(rùn)達(dá)到460億元超出他的預(yù)期，他原本預(yù)計(jì)農(nóng)行上半年業(yè)績(jī)?cè)?46億元左右�！肮�、建、中行今年上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)應(yīng)該在20%~30%之間，農(nóng)行40%的凈利潤(rùn)增速很可能成為國(guó)有四大行之冠。良好的業(yè)績(jī)有利于農(nóng)行上市后股價(jià)表現(xiàn)�！�

　　這位分析師提醒投資者，農(nóng)行發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)的2010年P(guān)B大約為1.6倍，和融資后大型銀行基本一致。因此若農(nóng)行上市后能夠走出一波溫和上漲行情，那么對(duì)于其余14只銀行A股的估值也可以起到提振作用。

　　后市基金偏冷機(jī)構(gòu)積極

　　按照權(quán)重，隨著農(nóng)行上市，指標(biāo)股也會(huì)隨之做出新的調(diào)整，有人計(jì)算：以滬市約14萬億元的總市值計(jì)算，農(nóng)業(yè)銀行約占滬市市值的權(quán)重約為5.28%，也就是說，該股每漲跌1%，則帶動(dòng)上證指數(shù)波動(dòng)1.29點(diǎn)左右。

　　談及農(nóng)行上市對(duì)A股后市的影響時(shí)，不少基金經(jīng)理接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪觀點(diǎn)偏冷淡，他們當(dāng)中有人認(rèn)為：“農(nóng)行上市影響不了市場(chǎng)的全局，最多就是增加波動(dòng)�，F(xiàn)在該干嘛還干嘛，市場(chǎng)需要觀察，需要等待時(shí)機(jī)。目前的大勢(shì)，說得空點(diǎn)就是技術(shù)面沒有上行空間，消息面沒有上漲理由，經(jīng)濟(jì)面撲朔迷離。”

　　而部分機(jī)構(gòu)的看法卻相對(duì)積極，寧波海順分析師李攀峰認(rèn)為 ，農(nóng)行走勢(shì)的強(qiáng)弱一方面要看中金的維穩(wěn)力度，至少會(huì)有兩三個(gè)交易日保住農(nóng)行不破發(fā)；另一方面看市場(chǎng)是否有會(huì)資金推動(dòng)農(nóng)行股價(jià)的上行：有，則這段反彈行情會(huì)延續(xù)，放量突破2500點(diǎn)~2650點(diǎn)這個(gè)成交密集區(qū)的概率大大增加。華訊投資則表示，農(nóng)行的上市將對(duì)市場(chǎng)的資金面及心理承受能力下一個(gè)最終的定論。市場(chǎng)在之前已經(jīng)形成了一個(gè)相對(duì)平衡的運(yùn)行狀態(tài)，

　　但很顯然，農(nóng)行上市定將打破這種平衡。如果市場(chǎng)能夠承受住這一壓力逆勢(shì)而上，則一波中期反彈可以期待。

　　H股暗盤價(jià)高預(yù)示向好

　　而值得注意的是，在農(nóng)行A股上市的第二天，即7月16日(周五)，農(nóng)行H股也將在港交所掛牌交易。

　　根據(jù)有關(guān)資料，農(nóng)行H股初始發(fā)行規(guī)模為254.12億股，在行使超額配售選擇權(quán)后，發(fā)行總股數(shù)擴(kuò)大至292.24億股。發(fā)行最終定價(jià)為3.20港元，折合人民幣約2.78元，較A股定價(jià)高出約3.7%。

　　雖然H股已經(jīng)較A股有所溢價(jià)，但是近期農(nóng)行H股暗盤成交踴躍，引起了市場(chǎng)各方注目。

　　港股市場(chǎng)上所謂的暗盤，即場(chǎng)外交易市場(chǎng)，多出現(xiàn)在新股上市之前。一般來說，在H股市場(chǎng)上，暗盤價(jià)若高于發(fā)行價(jià)，往往預(yù)示新股上市后會(huì)出現(xiàn)良好表現(xiàn)。

　　輝立投資(上海)分析師陳星宇對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，近幾日農(nóng)行H股暗盤價(jià)一直溫和上漲，從3.25港元已經(jīng)升至3.33港元左右。昨日早盤再次成交超過80萬股，表明香港投資者對(duì)農(nóng)行興趣頗大。另外，陳星宇還指出，農(nóng)行H股出現(xiàn)破發(fā)可能性不大。一方面，近期銀行H股走勢(shì)都不錯(cuò)，為農(nóng)行H股上市營(yíng)造了良好氛圍；另一方面，農(nóng)行H股估值與工行、建行H股相比具有一定優(yōu)勢(shì)。他認(rèn)為農(nóng)行H股上市后會(huì)出現(xiàn)5%~10%的上漲。(王硯丹 魏玉卿)