日前，《保本基金審核指引》征求意見稿引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于保本基金的關(guān)注和熱議。盡管今年以來隨著市場(chǎng)的下跌，全部6只保本基金目前暫時(shí)未獲得正收益，但種種跡象表明，以招行為代表的眾渠道和眾多客戶仍是保本基金的忠誠“粉絲”。一個(gè)有說服力的案例是，今年以來公募基金IPO“一日售罄，比例配售”的佳績(jī)乃是由南方基金旗下的保本基金——南方避險(xiǎn)增值基金摘取，25%的配售比例也創(chuàng)下了近兩年來基金申購配售比例的新低。

　　業(yè)績(jī)穩(wěn)定 保本基金受青睞

　　事實(shí)上，南方避險(xiǎn)基金獲得上述營(yíng)銷業(yè)績(jī)絕非偶然，作為保本基金陣營(yíng)的名牌產(chǎn)品，南方避險(xiǎn)擁有驕人的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。晨星統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月15日，南方避險(xiǎn)成立以來的總回報(bào)為221.43%，5年年化回報(bào)率為24.64%。上述回報(bào)水平，即使在偏股基金中排名也是居前的。記者統(tǒng)計(jì)也發(fā)現(xiàn)，南方基金旗下兩只保本基金在市場(chǎng)上漲時(shí)具有“爆發(fā)力”，在7月5日—7月9日一周中，上證綜指上漲了3.68%，而南方恒元保本基金上漲了3.65%，南方避險(xiǎn)也上漲了1.67%，遠(yuǎn)超保本基金的平均水平。

　　南方避險(xiǎn)、南方恒元的基金經(jīng)理蔣峰表示，南方避險(xiǎn)和南方恒元都是依照CPPI保本策略運(yùn)作的保本型混合基金，保本期限為三年。管理人通過靈活地調(diào)整權(quán)益類資產(chǎn)和固定收益類資產(chǎn)的比例，使權(quán)益類資產(chǎn)面臨的損失最大不超過固定收益類資產(chǎn)所獲得的收益來實(shí)現(xiàn)保本的目標(biāo)。在滿足這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)約束的前提下，通過積極的運(yùn)作去捕捉一切可能的機(jī)會(huì)，在三年期限內(nèi)盡可能提高回報(bào)水平。

　　積極布局 尋求絕對(duì)收益

　　面對(duì)今年復(fù)雜的市場(chǎng)狀況，保本基金如何運(yùn)作？蔣峰表示，由于上半年兩基金累積的“防守墊”有所減少，未來將首先控制風(fēng)險(xiǎn)，在此前提下合理積極配置，提高組合的收益水平�；�金將重點(diǎn)持有穩(wěn)定成長(zhǎng)行業(yè)的股票以及“自下而上”地增持部分2010年度有重大改善但股價(jià)反映并不充分的優(yōu)質(zhì)上市公司股票，并加強(qiáng)對(duì)組合的流動(dòng)性管理，爭(zhēng)取提高組合的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后回報(bào)。

　　蔣峰稱對(duì)正經(jīng)歷“轉(zhuǎn)型”的中國經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期前景并不悲觀，宏觀經(jīng)濟(jì)中的領(lǐng)先指標(biāo)顯示，中國經(jīng)濟(jì)正朝著調(diào)控預(yù)期的方向轉(zhuǎn)變，下半年政策方面繼續(xù)加大從緊力度的預(yù)期將逐漸減弱。

　　他表示，目前股票市場(chǎng)的估值水平已經(jīng)比較充分地反映了“轉(zhuǎn)型”中期可能帶來的沖擊，短期之內(nèi)，市場(chǎng)可能的運(yùn)行方式是在當(dāng)前點(diǎn)位附近震蕩筑底，前期跌幅巨大的部分傳統(tǒng)性行業(yè)可能在城鎮(zhèn)化建設(shè)加速等良好預(yù)期下有估值修復(fù)的機(jī)會(huì)；在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，消費(fèi)服務(wù)、節(jié)能環(huán)保、生物制藥等行業(yè)在長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間上仍有比較優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)下行的過程中可能為布局這些股票提供一定的機(jī)會(huì)。 （記者 方紅群）