上周股市政策面平淡，資金面相對寬松，在中報業(yè)績預(yù)增的推動下股市走出強勁反彈，各類股票均表現(xiàn)活躍。但從基金操作來看，上周基金在反彈中主動減持跡象明顯，顯示基金對反彈的持續(xù)性并不抱有很強信心，股市短期走勢仍待觀察。但相比2季報披露的倉位，目前的倉位水平仍有所上升。

　　7月22日倉位測算數(shù)據(jù)顯示，各類以股票為主要投資方向的主動型基金平均倉位顯著回落�？杀戎鲃庸善被�金平均倉位為74.59%，相比前周下降1.34%；偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為68.9%，相比前周下降1.48%；配置混合型基金加權(quán)平均倉位62.54%，相比前周下降1.02%。測算期間滬深300指數(shù)上漲6.62%，被動增倉效應(yīng)較為明顯；扣除倉位被動變化后，各類基金主動減持幅度更大。

　　上周基金操作延續(xù)了前周的主動減倉態(tài)勢，少數(shù)基金增持。測算數(shù)據(jù)顯示，扣除被動倉位變化后，196只基金主動減持幅度在2%以上，其中66只基金主動減倉超過5%，減倉范圍和力度與前周相當。而另一方面，主動增持的基金數(shù)量明顯下降，僅有30只基金主動增倉幅度超過2%，其中6只基金主動增倉幅度超過5%。

　　上周基金倉位水平分布：重倉基金(倉位>85%)數(shù)量占比22.52%，相比前周上升4%；倉位較重的基金(倉位75%~85%)占比19.61%，相比前周大幅下降6.5%；倉位中等的基金(倉位60%~75%)占比為36.08%，相比前周增加2.5%；倉位較輕或輕倉基金占比21.79%，相比前周基本不變。

　　對比基金目前倉位和2季報披露倉位，平均來看基金仍有一定幅度的主動增倉，但增持幅度不大。因此雖然二季報顯示基金在二季度大幅減倉，但測算數(shù)據(jù)顯示主動減倉行為已近谷底，基金進一步大幅減倉的空間不大。近幾周來基金倉位上下波動，更多體現(xiàn)為波段操作和結(jié)構(gòu)調(diào)整；而上周在股市反彈中基金減倉明顯，顯示基金并未對后市過于樂觀，短線反彈的持續(xù)性還有待觀察。 　□ 德圣基金研究中心