6年前,中小板作為創(chuàng)業(yè)板的過渡板塊推出;9個月前,中國創(chuàng)業(yè)板正式推出。統(tǒng)計顯示,主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板整體上市公司的成長性呈階梯式上升。我國多層次資本市場有機組成部分的中小板、創(chuàng)業(yè)板定位明確,積極作用已經(jīng)或正在得到發(fā)揮。從上市公司看,6年來,華蘭生物、蘇寧電器等一批行業(yè)龍頭已經(jīng)成長起來,而未滿周歲的創(chuàng)業(yè)板小荷才露尖尖角,體現(xiàn)出新產(chǎn)業(yè)、高成長特性,其財富效應(yīng)大大激發(fā)了國民的創(chuàng)新熱情。
中小板、創(chuàng)業(yè)板高成長超越主板
來自深交所的數(shù)據(jù)顯示,上市公司年均復(fù)合增長率呈現(xiàn)出由主板到中小板、創(chuàng)業(yè)板層層拔高的階梯式分布。其中,近3年深市平均凈利潤的復(fù)合增長率主板為-2.27%,中小板為15.69%,創(chuàng)業(yè)板為40.20%。同時,近3年上市公司平均營業(yè)收入的年均復(fù)合增長率在三個板塊也呈明顯的階梯式分布,其中深市主板為9.2%,中小板為15.7%,創(chuàng)業(yè)板為36.7%。
中小板、創(chuàng)業(yè)板的高成長在數(shù)據(jù)上顯示出三大特性:
首先,與主板相比,在利潤構(gòu)成中,中小板、創(chuàng)業(yè)板主業(yè)貢獻突出,非主營、非經(jīng)常性等項目占利潤總額比重較低。2007—2009年,創(chuàng)業(yè)板公司整體的投資收益、營業(yè)外收支凈額及公允價值變動損益合計占當(dāng)期利潤總額比例分別為5.7%、6.7%與7.6%,在三個板塊中最低。中小板公司各年度非經(jīng)常性收益僅占利潤總額的10%左右。而深市主板非經(jīng)常性收益占利潤總額的比重在30%左右。
其次,主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司平均毛利潤率水平也呈層層拔高的階梯狀分布。其中,創(chuàng)業(yè)板公司近三年平均毛利潤率達到了36%—41%,中小板為21%—23%,深市主板為16%—18%。
第三,中小板、創(chuàng)業(yè)板公司利潤增速超過營業(yè)收入增幅,也就意味著中小板、創(chuàng)業(yè)板整體盈利水平的增長速度超過規(guī)模的擴張速度。
中小板——抗風(fēng)險能力強
在金融危機沖擊最嚴重的2008年,深滬上市公司業(yè)績出現(xiàn)斷崖式下跌的情況下,中小板公司表現(xiàn)出很強的抗風(fēng)險能力。
2008年度,中小板公司業(yè)績增長放緩,但絕對水平?jīng)]有下降。2008年中小板公司實現(xiàn)平均凈利潤8486.48萬元,與金融危機爆發(fā)前的2007年度基本持平。到2009年度,主板公司強勁反彈,中小板公司也重新步入穩(wěn)步增長軌道。395家中小板公司平均營業(yè)收入同比增長7.59%,平均凈利潤同比增長27.08%,凈利潤增幅明顯高于營業(yè)收入增幅;利潤構(gòu)成中,中小板公司88.91%來源于主營業(yè)務(wù),業(yè)績增長源于主營,表明中小板盈利能力得到真實提升。
創(chuàng)業(yè)板——業(yè)績增長強勁
披露2009年年報的創(chuàng)業(yè)板公司樣本數(shù)量相對較少,上市時間跨度較短,但在三個板塊中,創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績表現(xiàn)出了最為強勁的增長態(tài)勢。
58家公司2009年共實現(xiàn)營業(yè)總收入175.22億元,同比增長33.3%,其中8家公司增長超過50%,3家公司增長超過100%;實現(xiàn)營業(yè)利潤36.43億元,同比增長48.02%,其中5家公司超過100%,20家超過50%。2009年,創(chuàng)業(yè)板公司實現(xiàn)加權(quán)平均每股收益0.71元。
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