證監(jiān)會(huì)就深化新股發(fā)行制度改革答記者問(wèn)(3)——中新網(wǎng)

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證監(jiān)會(huì)就深化新股發(fā)行制度改革答記者問(wèn)(3)

2010年08月20日 18:29 來(lái)源:中國(guó)新聞網(wǎng) 參與互動(dòng)(0)  【字體:↑大 ↓小

  1、要求主承銷(xiāo)商披露投資價(jià)值研究報(bào)告的關(guān)鍵結(jié)論和主要參考信息。主承銷(xiāo)商投資價(jià)值研究報(bào)告反映的是承銷(xiāo)商對(duì)發(fā)行人股票的投資價(jià)值的預(yù)測(cè),對(duì)新股定價(jià)有較大的影響作用,目前該報(bào)告僅向網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者提供。《指導(dǎo)意見(jiàn)》要求主承銷(xiāo)商披露在推介路演階段向詢價(jià)對(duì)象提供的對(duì)發(fā)行人股票的估值結(jié)論、發(fā)行人同行業(yè)可比上市公司的市盈率或其他等效指標(biāo)。這樣增加了透明度,也增加了約束機(jī)制。引入披露機(jī)制可以督促主承銷(xiāo)商更加重視其投資價(jià)值研究報(bào)告,不斷提高研究質(zhì)量。

  2、披露網(wǎng)下機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)情況。《指導(dǎo)意見(jiàn)》要求主承銷(xiāo)商發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商須披露參與詢價(jià)的機(jī)構(gòu)的具體報(bào)價(jià)情況,即把參與詢價(jià)的各配售對(duì)象的具體報(bào)價(jià)向社會(huì)公開(kāi),這樣不僅方便公眾監(jiān)督,也可以增強(qiáng)對(duì)機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)的“軟約束”。

  目前網(wǎng)下詢價(jià)的披露主要限于首尾兩端,即具備詢價(jià)對(duì)象資格的機(jī)構(gòu)名單、最終配售的結(jié)果。在此基礎(chǔ)上,機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)情況、主承銷(xiāo)商研究報(bào)告結(jié)論等定價(jià)過(guò)程的披露將構(gòu)成定價(jià)公開(kāi)的完整鏈條,整個(gè)詢價(jià)過(guò)程的透明度將獲得較大提升。這樣可以促進(jìn)券商、機(jī)構(gòu)的詢價(jià)定價(jià)不斷審慎自律,社會(huì)公眾也進(jìn)一步了解詢價(jià)定價(jià)的全過(guò)程,不斷強(qiáng)化價(jià)值投資理念。

  記者:《指導(dǎo)意見(jiàn)》對(duì)完善回?fù)軝C(jī)制和中止發(fā)行機(jī)制有哪些新的安排?

  答: 市場(chǎng)化的定價(jià)機(jī)制需要更加靈活的發(fā)行承銷(xiāo)機(jī)制與之配套。為此,《指導(dǎo)意見(jiàn)》對(duì)回?fù)軝C(jī)制和中止發(fā)行機(jī)制進(jìn)行了進(jìn)一步的完善,增加了回?fù)苁马?xiàng)和中止事由,在保護(hù)投資者利益與方便承銷(xiāo)商管理承銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)之間合理平衡。

  主要要求是:網(wǎng)上申購(gòu)不足時(shí),可以向網(wǎng)下回?fù)苡蓞⑴c網(wǎng)下的機(jī)構(gòu)投資者申購(gòu),仍然申購(gòu)不足的,可以由承銷(xiāo)團(tuán)推薦其他投資者參與網(wǎng)下申購(gòu)。網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者在既定的網(wǎng)下發(fā)售比例內(nèi)有效申購(gòu)不足,不得向網(wǎng)上回?fù),可以中止發(fā)行。在網(wǎng)下報(bào)價(jià)情況未及發(fā)行人預(yù)期、網(wǎng)上申購(gòu)不足、網(wǎng)上申購(gòu)不足向網(wǎng)下回?fù)芎笕匀簧曩?gòu)不足的情況下,發(fā)行人及其承銷(xiāo)商可以中止發(fā)行。中止發(fā)行后,在核準(zhǔn)文件有效期內(nèi),經(jīng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案,可重新啟動(dòng)發(fā)行。

  記者:市場(chǎng)有人建議監(jiān)管部門(mén)推出主承銷(xiāo)商配售權(quán)、存量配售等制度安排,《指導(dǎo)意見(jiàn)》對(duì)此有何考慮?

  答: 很長(zhǎng)時(shí)間以來(lái),主承銷(xiāo)商配售權(quán)和存量發(fā)售都是市場(chǎng)熱議的話題,這其中很重要的一個(gè)原因是境外成熟市場(chǎng)都有這兩項(xiàng)制度安排。對(duì)賦予主承銷(xiāo)商配售權(quán),我們?cè)谇懊嬉呀?jīng)提到過(guò),從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看,這是市場(chǎng)發(fā)展的方向,但是從現(xiàn)階段來(lái)看完全放開(kāi)條件尚不成熟,要逐步創(chuàng)造條件。存量配售也是同樣的問(wèn)題,需要進(jìn)一步統(tǒng)一認(rèn)識(shí),完善和解決相關(guān)技術(shù)和理念、認(rèn)識(shí)等問(wèn)題。因此,對(duì)主承銷(xiāo)商配售權(quán)、存量配售問(wèn)題我們將繼續(xù)進(jìn)行研究,待市場(chǎng)條件成熟時(shí)擇機(jī)推出。

  需要強(qiáng)調(diào)的是,新股發(fā)行體制改革涉及面廣,需要主要的參與各方擔(dān)負(fù)起自己的職責(zé),也就是發(fā)行人、投資人、承銷(xiāo)商等市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)。因此,市場(chǎng)各方應(yīng)當(dāng)按照新股發(fā)行體制改革精神,統(tǒng)一理念、提高認(rèn)識(shí),精心部署、周密安排,切實(shí)將各項(xiàng)改革要求和措施落到實(shí)處。尤其是承銷(xiāo)商要切實(shí)擔(dān)負(fù)起責(zé)任,既要考慮發(fā)行人也要考慮投資者,要維護(hù)買(mǎi)賣(mài)雙方的長(zhǎng)期利益和根本利益。

  記者:請(qǐng)您談一下《指導(dǎo)意見(jiàn)》和《修改決定》兩個(gè)文件的關(guān)系?

  答: 《指導(dǎo)意見(jiàn)》擬推出的部分改革措施需要在《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》中有所體現(xiàn),兩個(gè)文件需要協(xié)調(diào)一致,為此我們起草了《修改決定》,并將二者一并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

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【編輯:何敏】
 
直隸巴人的原貼:
我國(guó)實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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