燕京華僑大學(xué)校長,著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生教授23日提出了一項遏制中小盤股“三高發(fā)行”的有效手段,就是阻止上市公司利用募集資金進(jìn)行公積金轉(zhuǎn)增股本,可以減少高送轉(zhuǎn)預(yù)期,進(jìn)而能夠抑制高發(fā)行價。
對此種手段,華生解釋稱,“比如說現(xiàn)在為什么炒創(chuàng)業(yè)板和中小板,為什么定價定得這么高,其中非常重要的一點就是形成了一個惡性循環(huán):高定價、高募資、高公積金、高送轉(zhuǎn)。因此你把價格炒高了不用擔(dān)心,因為下面企業(yè)可以十送十,十送十五,每年都有這樣的送配,針對這種情況要有專門的措施,我個人有一個建議,要打擊。”
華生表示,“三高”首先是高價,沒有高價就沒有后來的高,價格低了,哪有高募資?所以關(guān)鍵就是高價,“我個人認(rèn)為,對于中小盤股,凡是這種高溢價,高于凈資產(chǎn)幾倍來募資的企業(yè),要限制它的用股本,用公積金轉(zhuǎn)成股本的能力。比如說三年、五年,有利潤可以,你賺了錢可以送,但是不能用募資來送,這一條我覺得可能比剛才我們講的幾條都要管用。”
上周五,證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》征求意見稿,啟動新股發(fā)行體制第二階段改革,根據(jù)文件,證監(jiān)會將從四方面發(fā)力新股發(fā)行制度體制改革。第一是要完善報價申購和配售約束機制;第二是擴(kuò)大詢價對象,充實網(wǎng)下機構(gòu)投資者;三是增強定價信息透明度;四是完善回?fù)芎椭兄拱l(fā)行機制。
華生認(rèn)為,這次出臺這些措施有幾個亮點,有幾個措施對于抑制高價格有一定的作用的。其中一項是報價信息透明化,過去大家是“暗箱報價”,現(xiàn)在如果把它都公布出來,對于一些機構(gòu)盲目的高報價就會有一定的抑制作用,因為在公眾的監(jiān)督下面,就可以看出來價格到底是被誰哄抬上去的,這是第一個積極的作用。
用搖號的辦法來減少最后網(wǎng)下報價機構(gòu)的中簽者,增加每一家中簽機構(gòu)的中簽量,華生認(rèn)為這個也是有意義的,“因為過去那么多人申報,所有超過發(fā)行價的機構(gòu)的都能夠獲配售,但是每家誰也拿不到一點,所以誰也不當(dāng)回事,這樣如果是用搖號的辦法,誰也不知道搖到誰的頭上,因此每個機構(gòu)都要考慮。假如搖號搖到我頭上,一下拿么多股,這么高的價格,是不是會砸在手上,是不是合適。所以從這個角度來說,它也會對機構(gòu)的報價有一定的抑制作用。”他稱。
對于中止發(fā)行,華生認(rèn)為,網(wǎng)下申購者主要是機構(gòu),如果是機構(gòu)認(rèn)購者的申購數(shù)量不足,可以中止發(fā)行,這個應(yīng)該說是對發(fā)行人,對上市公司的一種制約。上市公司從本質(zhì)上總是希望發(fā)行量越高越好,這個時候如果出現(xiàn)中止發(fā)行的情況,上市公司就要考慮了,因為如果保薦人把發(fā)行價往上抬,抬得過高的時候,網(wǎng)下機構(gòu)申購量不足,可能會發(fā)行失敗,所以這個對發(fā)行人是有抑制作用的。 (記者 包興安)
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