具體到信用債市場的未來,饒剛認為會有很大發(fā)展空間,值得長期關注。據(jù)了解,固定收益投資已是富國基金三大核心策略之一,已擁有固定收益研究人員12人,管理固定收益類資產(chǎn)200億。
他介紹,債券基金可投資的范圍與品種遠遠大于股票市場,比如國債、金融債和一些幾乎無風險的債券,但如果僅投資這些收益率低。因此債券基金就可以創(chuàng)新設計一些產(chǎn)品,比如投資高收益的信用債和可轉(zhuǎn)債,在相對規(guī)模可控的情況下為投資者獲取超額收益。
“信用債市場也會出現(xiàn)波動,但波動特點與股票不同,可以實現(xiàn)時間換空間!币愿粐熵S為例,成立后的2009年6月也遭遇了信用債市場的暴跌!叭绻枪善毙突穑赡軙澓芏噱X;但債券型基金在良好息票收益率的保護下,凈值總體呈現(xiàn)逐年上升趨勢。”他介紹,去年持有的那些信用債券種,拿到今年年初就已經(jīng)不虧了;再拿到現(xiàn)在就獲不少收益!翱梢哉f沒有去年信用債市場的暴跌,就沒有富國天豐的收益!
而就信用債風險而言,主要體現(xiàn)在利率、流動性和信用風險三方面。利率風險,基金公司可通過對宏觀經(jīng)濟的判斷把握進行設計防范;流動性風險比如設計為封閉式基金;而信用風險“目前尚無違約事件發(fā)生。隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟發(fā)展,相信違約率也將處于較低水平!
新基發(fā)行
“狀元”升級版?zhèn)苋l(fā)行
B部分為獲超額收益擔風險
盡管認為違約率處于較低水平,基金公司還是想進一步防范風險。記者了解到,本周三首次分級的債券基金“天豐2號”就將發(fā)行,它最大特點是在債券基金中首次使用分級,把信用風險專門“分離”出來。
饒剛介紹,國外往往有專門CDS(一種次級債產(chǎn)品)把信用風險分離,成立一個交易工具。但國內(nèi)還沒這個品種。因此即將發(fā)行的富國匯利,就在每份基金份額內(nèi),以7:3比例,自動分為優(yōu)先的A和進取型的B。B檔來承擔整個基金的風險,但同時有機會獲得高額收益。A檔風險較低,固定年化收益率3.87%;匯利B在滿足匯利A的收益后,有望博取更高收益。對初始投資人而言,相當于在常規(guī)封閉式債基中嵌入約3.33倍的杠桿。
富國匯利的投資方向與富國天豐一樣都是信用債,封閉期同樣是3年;加上基金經(jīng)理依然是饒剛,因此,該基金被稱為“天豐2號”、“天豐升級版”!芭c富國天豐的收益和風險相比,A部分一定是小于它,B部分則可能大于它!别垊偱e例,當整個基金收益到6%時,匯利A是3.87%,而B部分是11%;但若一年下來基金整體不掙錢,A部分能保證收益,B部分卻要虧9%。因此,A部分適合穩(wěn)健型投資者,B部分適合愿意承擔信用風險、追求高收益的投資者。
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