嘉實基金指出，H股已成為主要的資金流入地。而隨著首只定向投資于恒生H股指數(shù)基金的推出，內(nèi)地投資人也可借道基金投資H股指數(shù)。

　　那么由此引出的問題是，在A股資金面并不寬松的背景下，機構(gòu)投資者對后市究竟持何種態(tài)度？從已公布報告的基金股票持倉匯總情況看，二季度基金持倉由2010年第一季度的82.5%下降至74.75%，為單季環(huán)比下降幅度最大，說明基金經(jīng)理在二季度進行了大規(guī)模套現(xiàn)，顯示出對整體市場十分悲觀的態(tài)度。

　　根據(jù)西南證券分析師張剛的統(tǒng)計，基金持股集中度由一季度的41.44%上升至二季度的43.79%。這意味著，機構(gòu)投資者在持股上的選擇出現(xiàn)了進一步精選的趨勢。

　　張剛分析認為，持股集中度出現(xiàn)上升，這是因為采掘業(yè)、金融保險、房地產(chǎn)、機械設備、金屬非金屬等周期性行業(yè)被大幅減持，醫(yī)藥生物、食品飲料、批發(fā)零售等非周期性行業(yè)被較大幅度增持。

　　基民不妨逢低吸納

　　不少藍籌股的股息率已經(jīng)接近5%，無論從國際市場橫向比較、還是個股本身估值水平的縱向歷史比較來看，大幅下跌的空間已經(jīng)不大，維持震蕩市的可能性比較大。

　　根據(jù)基金中報顯示，多數(shù)基金對于今年下半年依舊是震蕩市基本達成了共識。普遍認為，市場整體估值水平低于歷史平均水平，在目前這種低利率環(huán)境下，不少藍籌股的股息率已經(jīng)接近5%，無論從國際市場橫向比較、還是個股本身估值水平的縱向歷史比較來看，大幅下跌的空間已經(jīng)不大，維持震蕩市的可能性比較大。

　　不過，上半年結(jié)構(gòu)性的熊市中，只有電子元器件和醫(yī)藥這兩個屬于大消費類的板塊還有正收益。金元比聯(lián)消費主題基金經(jīng)理黃奕向記者指出，IPO和再融資繼續(xù)放量對股市資金面的分流沖擊的確不可忽視。但目前A股小盤股中熱點不斷，各方做多熱情高漲。“資金分流正導致市場對銀行等大盤藍籌缺乏興趣，但結(jié)構(gòu)性行情依然值得期待�！�

　　黃奕指出，目前中國高度依賴投資與出口的經(jīng)濟增長模式將不得不改變，消費拉動經(jīng)濟效應將在未來數(shù)年越來越明顯。而收入分配模式的改善將提升居民的購買力，釋放巨大的有效需要，消費必將成為未來經(jīng)濟增長的主旋律。

　　國泰估值基金經(jīng)理余榮權(quán)也表示，下半年出現(xiàn)二次探底的風險并不大，但困擾市場的是如何在控制實體經(jīng)濟短期景氣回落過渡過程中又要能實現(xiàn)中長期的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型�！懊鎸Ξ斍巴顿Y的兩難局面，我們在行業(yè)方面將繼續(xù)重點配置符合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向的內(nèi)需消費類行業(yè)；在個股方面，將回避那些還主要依靠產(chǎn)能擴張進行簡單外延式擴張的傳統(tǒng)加工制造企業(yè)。”

　　對于未來的投資主線，中歐價值發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理茍開紅強調(diào)，由于宏觀經(jīng)濟見頂過程才剛剛開始，當前的市場環(huán)境下，在積極尋找投資機會的同時，也將嚴格控制風險，保持相對謹慎態(tài)度。

　　而對于中小投資者來說，2010年這份慘淡的中報預示著什么？下半年理財還能選擇基金嗎？英大證券研究所所長李大霄在接受記者采訪時指出，上半年基金比較大的虧損是和市場低迷分不開的，“但我的判斷就是從2319點以后，市場開始反轉(zhuǎn)了，那么往后的市場我把它定義為可能是小牛已經(jīng)到來了，那么這個時候基金的業(yè)績會好轉(zhuǎn)，所以我覺得在一個業(yè)績回暖的趨勢當中，還是有一定希望的�！�

　　李大霄同時建議投資者，購買基金要掌握一個規(guī)律，在證券市場走牛市的時候，多選取股票型基金；在債券市場走牛市的時候，多選取債券型基金。此外，“在基金大幅虧損以后再選擇股票型基金來購買，一般情況下會有比較好的收益。”(記者 李濤)