經(jīng)理簡歷: 李宇家,曾任招商證券資本市場策劃部項目經(jīng)理,戰(zhàn)略研究員。2006年10月加入銀華基金管理有限公司,歷任研究員、基金經(jīng)理助理,現(xiàn)任銀華成長先鋒基金經(jīng)理。
A股進入合理投資區(qū)間
大勢判斷
今年上半年,受到經(jīng)濟增速下滑、房產(chǎn)調(diào)控政策、外圍股市惡化等多重因素的打擊,A股市場一度下跌到2319點;進入7月,A股市場迎來了久違的上漲,不少市場人士認(rèn)為反轉(zhuǎn)行情已經(jīng)出現(xiàn);但8月以來,市場再度陷入震蕩陰霾。市場底部究竟在何處?A股能否迎來新一輪的趨勢性行情?
銀華成長先鋒基金經(jīng)理李宇家表示,真正出現(xiàn)大的趨勢性行情,還要等經(jīng)濟底出現(xiàn),因此,下半年市場仍是震蕩向上的格局。從市場判斷,市場的底部有三種類型——價值底、政策底和經(jīng)濟底,F(xiàn)在看來,價值底和政策底已經(jīng)形成,可以判斷A股市場的階段性底部出現(xiàn),進入一個相對合理的投資區(qū)間。政策方面,上半年政策調(diào)整基本到位,下半年進一步收緊可能性很小,更可能是“穩(wěn)健貨幣+積極財政”的政策組合。政策重心轉(zhuǎn)向調(diào)結(jié)構(gòu),以“十二五”規(guī)劃為中心,重點是收入分配體制改革、節(jié)能減排、新興產(chǎn)業(yè)扶持。
關(guān)注四大投資領(lǐng)域
投資策略
李宇家認(rèn)為,下半年宏觀經(jīng)濟軟著陸的可能性較大,政策的重心將轉(zhuǎn)向調(diào)結(jié)構(gòu),受益于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的四大領(lǐng)域:新興產(chǎn)業(yè)、消費行業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級及區(qū)域振興,將成為孕育未來牛股的“集中營”。
具體看來,李宇家分析指出,首先消費領(lǐng)域,包括傳統(tǒng)消費領(lǐng)域和新興消費領(lǐng)域,尤其是在新興消費領(lǐng)域里,投資機會更多一些,包括移動互聯(lián)網(wǎng)、教育文化娛樂、專業(yè)連鎖、醫(yī)療保健等;其次是國家重點扶持的八大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè),包括節(jié)能環(huán)保、新能源、電動汽車、智能電網(wǎng)、新醫(yī)藥、新材料、生物育種、信息產(chǎn)業(yè)等;第三就是傳統(tǒng)的制造業(yè)升級,傳統(tǒng)制造業(yè)總體來講是走下坡路。但是,借鑒海外兩種成功模式,即外包型服務(wù)模式和服務(wù)型制造模式,前者實質(zhì)上是對產(chǎn)業(yè)鏈進行拆分,獲得專業(yè)化優(yōu)勢,而后者則是對產(chǎn)業(yè)鏈進行融合,獲得綜合服務(wù)優(yōu)勢。
提高投資組合
防御性
投資風(fēng)格
李宇家認(rèn)為,后金融危機時代,在外部全球再平衡和內(nèi)部人口結(jié)構(gòu)變化等深層次矛盾集中顯現(xiàn)的大背景下,中國經(jīng)濟步入轉(zhuǎn)型期。
在這種大背景下,A股市場將呈現(xiàn)出反復(fù)震蕩的態(tài)勢。混合型基金可通過調(diào)整倉位來控制風(fēng)險,尤其在波動性大、震蕩不斷的市場中,混合型基金靈活的資產(chǎn)配置策略無疑能得到更好的發(fā)揮。在市場上漲時,提高股票投資比例以獲得較高收益;反之當(dāng)市場震蕩甚至下跌的時候,則可通過降低股票投資比例,增加對債券、貨幣等低風(fēng)險資產(chǎn)的配置,提高投資組合的防御性,從而規(guī)避風(fēng)險并獲取較為穩(wěn)定的收益。(敖曉波)
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