銀河證券:公募基金管理費(fèi)理應(yīng)固定收取——中新網(wǎng)

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銀河證券:公募基金管理費(fèi)理應(yīng)固定收取

2010年09月08日 15:55 來源:中國證券報 參與互動(0)  【字體:↑大 ↓小

  公募基金固定管理費(fèi)是維持其基本運(yùn)營和基本激勵的費(fèi)用。關(guān)于公募基金的固定管理費(fèi)率制度,全球基本如此,主要的發(fā)達(dá)國家均采取固定費(fèi)率制度。

  有的人認(rèn)為應(yīng)該借鑒國外基金的經(jīng)驗進(jìn)行浮動費(fèi)率制度改革,是混淆了共同基金和對沖基金二者概念。在主要的發(fā)達(dá)國家,為了維護(hù)一國資本市場和基金行業(yè)的整體利益,對于面向普通投資者的公募基金,均采取固定管理費(fèi)率制度。

  由于對沖基金和私募基金為國內(nèi)市場和輿論所熟悉,不少人認(rèn)為對沖基金和私募基金是發(fā)達(dá)國家基金行業(yè)的主流。其實(shí)情況并非如此,在主要的發(fā)達(dá)國家基金行業(yè)中,占據(jù)主要和主導(dǎo)地位的仍然是共同基金、養(yǎng)老基金、退休基金等性質(zhì)的公募基金或準(zhǔn)公募基金。

  一般來說,對沖基金和私募基金的約束和激勵機(jī)制比較靈活,投資人和管理人完全或部分共擔(dān)風(fēng)險和共享收益。

  私募基金的浮動費(fèi)率制度以及部分或有限的風(fēng)險共擔(dān)和收益共享制度,從長期來看,是不是真正適合普通投資者的制度,還有待我們進(jìn)一步討論和分析。

  由于是風(fēng)險共擔(dān),在2007年,絕大多數(shù)國內(nèi)私募基金在3500點(diǎn)以下就基本出貨了,2007年國內(nèi)公募基金的業(yè)績是私募基金的一倍以上,公募基金明顯地大幅度地戰(zhàn)勝私募基金。即便是從2007年10月6124點(diǎn)下跌以來,私募基金由于股票倉位靈活配置,業(yè)績好過公募基金,但是從1000點(diǎn)到6000點(diǎn)再到3000點(diǎn),從過去5年來看,公募基金的業(yè)績?nèi)匀缓糜谒侥蓟稹?/p>

  不少人對此沒有給出全面的分析。如果只截取了6000點(diǎn)到3000點(diǎn)這段公募基金資產(chǎn)凈值大幅度下跌,業(yè)績跑不過私募基金,就簡單地得出私募基金制度優(yōu)越的結(jié)論,顯然不夠全面,也不夠客觀,也容易給幾千萬公募基金投資人帶來困惑。

  在過去三年公募基金業(yè)績超過私募基金業(yè)績,公募基金只提取1.5%的固定管理費(fèi),私募基金不僅提取相應(yīng)的管理費(fèi),也提取20%的業(yè)績報酬。因此對于普通投資者來說,公募基金的固定費(fèi)率制度,從長期來看恰恰是維護(hù)了投資者的根本利益。大多數(shù)私募基金和投資者都有利益共享機(jī)制,即盈利了提取報酬,虧損則不提取報酬,不少人贊美這種制度安排。

  公募基金在牛市中也只是提取1.5%的固定費(fèi)率的管理費(fèi)。2007年和2009年公募基金盈利合計2.01萬億元,2008年公募基金虧損1.5萬億元,2007年、2008年、2009年這3年基金提取的管理費(fèi)分別是281.98億元、306.75億元和285.61億元,三年合計874.34億元。

  如果公募基金也按照私募的提取20%業(yè)績報酬,則2007年和2009年公募基金要提取4000億元的報酬,即便2008年虧損基金公司不提取,基金公司還是多賺了3100億元。即便按照10%比例提取業(yè)績報酬,也要提取2000億元,還是比874億元高出很多。從5-10年的基金行業(yè)歷史來看,公募基金少收取了大量的費(fèi)用,大幅度地讓利于民。  □銀河證券基金研究中心 胡立峰

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【編輯:王安寧】
 
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