機構(gòu)投資者目前的資金面狀況，無疑是投資者對后市作出判斷的重要參考�！睹咳战�(jīng)濟新聞》記者了解到，近期機構(gòu)投資者頻頻大手筆出擊，展現(xiàn)出充裕的資金流量；不過對于公募基金來說，連續(xù)兩個月的加倉，已使得它們手中存量資金越來越少，令近期又欲浮出水面的二八轉(zhuǎn)換頓生疑云。

　　存量資金緊張

　　短短兩個月時間，基金倉位已經(jīng)直逼歷史高位，在基金公司看好行情同時，也暴露出它們存量資金不足的軟肋。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者綜合多家券商倉位監(jiān)測報告發(fā)現(xiàn)，目前，偏股型基金 (包括股票型及混合型，不含指數(shù)型基金，下同)的整體平均倉位已達80%，其中股票型基金的平均倉位已超過85%，而且相當(dāng)一部分股票型基金的倉位在90%以上。

　　就在兩個多月前，基金的倉位還處于歷史較低水平�；�金公司二季報顯示，6月底偏股型基金的平均倉位為72%。跟隨大盤反彈，基金迅速加倉，偏股型基金倉位瘋狂上拉8個百分點。

　　倉位高企，意味著公募基金存量資金不足。從二季報數(shù)據(jù)來看，考慮到倉位水平和新基金發(fā)行情況，據(jù)記者初步估算，公募基金存量資金至少縮水超過三成，目前公募基金的存量資金約在1600億元，而且這部分資金大都掌握在一些看淡行情、仍然保持較低倉位的基金手中。

　　此前市場人士揣度的“資金可能從三季度開始全面反撲拉抬藍籌股”的想法也基本上落空，目前來看，市場上仍然以熱點行業(yè)和中小盤個股的炒作行情為主。由于存量資金減少，大盤藍籌行情遲遲未動，實際上，這也使得公募基金拉抬大盤藍籌行情的愿景實現(xiàn)難度加大。

　　大盤壓力加大

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，偏股基金倉位水平達到80%已經(jīng)是歷史高位，而且在這一水平上，大盤承受的資金面壓力較大。

　　公募基金的倉位高企雖然一定程度上反映出基金經(jīng)理對于后市相對樂觀的態(tài)度，不過也折射出一定的反向指標(biāo)規(guī)律。數(shù)據(jù)顯示，在2007年三季度6124點歷史高位，和2009年8月份3478點高位附近，偏股型基金倉位分別達到80%和86%的歷史高點，而隨后不久，指數(shù)開始進入下行通道。

　　雖然不能簡單說基金倉位高企意味著市場即將出現(xiàn)下滑，不過目前大盤面臨的壓力也不可小覷。北京一位基金人士告訴記者，由于存量資金主要掌握在比較看淡的基金經(jīng)理手中，在行情沒出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)機時，這部分資金入市的阻力仍然較大。

　　此外，一些基金經(jīng)理的悲觀情緒也值得我們關(guān)注，嘉實主題基金經(jīng)理鄒唯此前指出 “隨著經(jīng)濟趨勢的逐漸下滑，政策二次放松預(yù)期的逐漸加強，市場才有望出現(xiàn)階段性反彈”。

　　后市反彈仍然存疑

　　雖然從基金公司目前的境地來看，拉抬大盤的實力已經(jīng)不如三季度初，不過券商、保險等其他機構(gòu)投資者的資金量以及政策面上的一些信號仍然讓后市充滿懸念。

　　日前1962家機構(gòu)大手筆打新工行可轉(zhuǎn)債，讓投資者略微窺見這些機構(gòu)仍具有不容小覷的實力。數(shù)據(jù)顯示，打新工行可轉(zhuǎn)債的資金，已于上周一（9月6日）悉數(shù)解禁，這部分資金高達5600多億元。

　　上述人士告訴記者，雖然不少市場人士仍然存有對宏觀經(jīng)濟二次探底的擔(dān)憂，但情況或許沒有市場預(yù)期的那么差，這也難怪機構(gòu)投資者對后市看法仍存分歧。 （李新江）