缺乏財(cái)富效應(yīng)的基金行業(yè)正在遭受“用腳投票”的報(bào)復(fù)。據(jù)統(tǒng)計(jì),新近成立的14只偏股型基金平均募集水平僅為16.69億元,其中多達(dá)9只基金規(guī)模低于10億元,與之相比,曾經(jīng)動(dòng)輒募集資金過(guò)百億元的火爆行情近在眼前又遠(yuǎn)在天邊。
剛剛經(jīng)歷“黃金十年”的基金行業(yè)盛極而衰在所難免。今年上半年,國(guó)內(nèi)60家基金公司的652只基金產(chǎn)品合計(jì)虧損4400億元,廣大基民為此需另付出149億元管理費(fèi)用。不消細(xì)說(shuō),這種花錢(qián)雇人代為賠錢(qián)的博傻游戲豈能長(zhǎng)久。
冰凍三尺非一日之寒;鹦袠I(yè)今日之危其實(shí)早已禍根深埋,即便在其發(fā)展最為迅猛的2007年,順風(fēng)順?biāo)谋碚髦聼o(wú)非只是股市泡沫吹出來(lái)的地基,而其原本就顯孱弱的研發(fā)能力、管理能力不僅被掩飾,而且被稀釋?zhuān)爸凉墒信菽茰,基金“?zhuān)業(yè)理財(cái)”的真實(shí)水準(zhǔn)基本也就圖窮匕現(xiàn)了。
任何結(jié)果都是內(nèi)因、外因相互作用產(chǎn)生的結(jié)果,基金危局從其內(nèi)因分析主要有兩項(xiàng):
其一,行業(yè)自律松散,信托責(zé)任不足。最明顯的例證莫過(guò)于前有上投摩根的唐建,后有融通基金的張野,今年又冒出光大保德信的許春茂, “老鼠倉(cāng)”橫行,加上高管內(nèi)訌、股東爭(zhēng)斗,及至“豪宅門(mén)”、“小三門(mén)”等花樣繁多的丑聞、鬧劇,所謂“誠(chéng)信為本” 幾乎淪為空談。
其二,人力資源匱乏,專(zhuān)業(yè)水準(zhǔn)平平。由于發(fā)展速度過(guò)快,加之激勵(lì)、約束機(jī)制扭曲,基金行業(yè)人力狀況加速呈現(xiàn)涸澤而漁態(tài)勢(shì)。2007年,全行業(yè)171只基金發(fā)生經(jīng)理人變動(dòng),2008年,這一數(shù)字進(jìn)一步上升至247只,占全部基金數(shù)量的56%,作為結(jié)果,目前全部基金經(jīng)理平均任職年限不足3年,大量80后基金經(jīng)理任職年限甚至只有1-2年。
原本病怏怏的幼苗,植根的土壤又很貧瘠,內(nèi)地基金行業(yè)所處的制度環(huán)境起碼存有三項(xiàng)扭曲制約其成長(zhǎng),具體包括:
首先,基金公司旱澇保收的固定比例收費(fèi)政策近乎必然地驅(qū)動(dòng)基金公司重銷(xiāo)售、輕管理。仍以今年上半年為例,基金業(yè)績(jī)?nèi)绱瞬豢埃簧倩鹬貍}(cāng)股甚至跑輸大盤(pán),然而因?yàn)楣善毙突鹦略?021.87億元,基金公司管理費(fèi)收入照樣增長(zhǎng)19%。殊不知,這種無(wú)原則的反向激勵(lì)最終必然導(dǎo)致行業(yè)信譽(yù)嚴(yán)重透支。
其次,由于投資渠道狹窄,內(nèi)地基金業(yè)至今仍處“看天吃飯”原始狀態(tài)。今年上半年,滬深300指數(shù)大跌28.31%,在此單邊行情下,基金經(jīng)理不僅缺乏做空手段,反而還需受制于倉(cāng)位比例下限規(guī)定,因此,其騰挪空間甚至小于經(jīng)驗(yàn)老到的中小散戶。
再次,相比基民處于強(qiáng)勢(shì)的基金公司,相比銀行(尤其是國(guó)有銀行)只能算作弱勢(shì)群體。由于后者顯著表現(xiàn)出寡頭壟斷的市場(chǎng)特征,基金公司必須與之展開(kāi)的合作完全處于不對(duì)等地位,其所攫取的基民利益很大部分實(shí)則又為銀行吞食,更不用說(shuō),基金自身愈演愈烈的惡性競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步削弱自身積累。
“食君之祿,忠君之事”,這是市場(chǎng)環(huán)境下最起碼的底線。我們希望,曾被寄于深厚期望的基金從業(yè)者、管理者,正視上述弊端,化解上述弊端,切勿得過(guò)且過(guò)一再挑戰(zhàn)市場(chǎng)底線。(《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》評(píng)論員)
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