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桂浩明:關(guān)于內(nèi)幕交易問題確實(shí)一直非常受人關(guān)注,這幾年證監(jiān)會也加大了對內(nèi)幕交易的打擊力度。最近黃光裕案的三大罪名當(dāng)中也涉及到內(nèi)幕交易罪。我們現(xiàn)在界定內(nèi)幕交易,是指上市公司的當(dāng)事人或者重要的管理人員、關(guān)聯(lián)人士,這些人士利用得到的有關(guān)對上市公司可能會產(chǎn)生重大影響的事件信息,這些事件尚未被披露,還屬于內(nèi)幕交易狀態(tài),他們預(yù)先就開始進(jìn)行有利于自己利益的買賣行為;蛘咚X得這個消息一旦披露,股價會大幅上漲,他會買入;或者其預(yù)期股價會下跌,他會事先賣出,我們現(xiàn)在把它斷定為內(nèi)幕交易。它直接違反了證券市場當(dāng)中的“三公原則”。上市公司的信息應(yīng)該在第一時間讓每個投資者都能公平得到,但內(nèi)幕交易現(xiàn)在違背了這個規(guī)律,會對投資者利益造成非常大的侵害。所以,內(nèi)幕交易無論是在中國也好、海外也好,都是證券市場重點(diǎn)打擊的對象。
現(xiàn)在很多投資者在實(shí)踐當(dāng)中可能會產(chǎn)生這樣的問題,第一、什么樣的行為算是內(nèi)幕交易?我了解到這個信息,這個信息算不算重大?對于資本市場來說到底會產(chǎn)生怎樣的影響?這可能到目前為止還是比較難以準(zhǔn)確作出界定的事情,F(xiàn)在我們斷定是一個重大事件,什么算重大事件?有些他可能只是提到了一下,屬于結(jié)算公司的事情,和上市公司到底有多大的關(guān)聯(lián)?對此一直存在爭議。此外,內(nèi)幕交易過程當(dāng)中什么樣的行為夠得上處罰?過去我們在這方面的政策比較粗糙,現(xiàn)在正逐漸加以研究,比如證監(jiān)會規(guī)定如果參與內(nèi)幕交易的交易額達(dá)到50萬元就可以認(rèn)定為參與內(nèi)幕交易,這就比較嚴(yán)厲了,而且對于重大信息也會有越來越準(zhǔn)確或精確的判斷。但是從實(shí)踐當(dāng)中來看,畢竟有些還屬于定性的東西,比較難以判斷。
很多投資者希望從炒股軟件提供的信息快遞當(dāng)中發(fā)現(xiàn)線索,但我理解炒股軟件一般來說存在兩種狀況:一種是根據(jù)技術(shù)走勢來判斷,這很明顯不屬于內(nèi)幕交易;另外一種是它說某某公司將會發(fā)生怎樣的事件,如果這個事件最后被證實(shí)是確實(shí)有的,對了解事件的人士、發(fā)布這個信息應(yīng)該要承擔(dān)法律責(zé)任,也就是說他違規(guī)發(fā)布了信息。因?yàn)樾畔l(fā)布有規(guī)定的平臺、規(guī)定的時間,交易時間是不能發(fā)布的,必須在交易時間以后,重大信息必須在證監(jiān)會指定的媒體發(fā)布。另外,如果這個消息在公告于其他受眾之前,已經(jīng)在內(nèi)部事先傳播了,并且已經(jīng)有交易行為了,這至少有涉及到內(nèi)幕交易之嫌疑,這個問題需要仔細(xì)判斷。一般來說,我們會提醒投資者在交易軟件上提供的信息只能作為參考,最重要的權(quán)威信息還是應(yīng)該以上市公司在指定媒體當(dāng)中披露的信息為主,如果你以其他信息作為投資依據(jù)可能會存在比較大市場風(fēng)險。
宋一欣:按照桂先生的講法,就是比較難以從炒股軟件或者網(wǎng)上發(fā)布的信息當(dāng)中發(fā)現(xiàn)線索?
桂浩明:從炒股軟件或者網(wǎng)上發(fā)布的信息中發(fā)現(xiàn)內(nèi)幕信息,一是消息真假有問題,有些投資者看到了會詢問,我們一般給他的建議是以三大報指定媒體為主。從現(xiàn)在的情況來看,大多數(shù)消息不是很可靠,或者偏離很大,如果你按照這種信息投資股票,本來以為是得到了內(nèi)幕交易,實(shí)際上很可能是掉入了陷阱。
宋一欣:這也是投資者應(yīng)當(dāng)引以為戒的。
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