回歸
在趙為鵬看來,高市盈率對于VC/PE機構而言是雙刃劍,在獲得超高回報的同時也在無形中推高了創(chuàng)投投資項目時的成本。
曾有投資人私下向記者抱怨,不少定位于將來在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)都把創(chuàng)業(yè)板的市值作為其現在引入投資機構的價格參考值。
“過高的市場估值和發(fā)行市盈率會促使股權投資前移,向孵化基金、天使基金、風投基金方向走,因為這些投資市場相對比較理性!壁w為鵬分析,
同時,他也指出,目前創(chuàng)業(yè)板市場創(chuàng)立初期的高市盈率并非個別現象,理性回歸過程在美國NASDAQ市場和英國AIM等發(fā)達的二板市場都發(fā)生過!半S著市盈率估值水分被逐漸擠出,二級市場逐步回歸理性,會促使一級市場的創(chuàng)投和私募陣營的投資思路產生調整!
然而,眼前等待創(chuàng)業(yè)板的考驗可能還不僅于此,即將到來的創(chuàng)業(yè)板滿歲背后的股權解禁,對于股東們將是另一重不小的考驗。
然而,真正的考驗可能會從今年11月1日開始,首批打包上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司的12.22億股原始股解禁上市開始。屆時或許以股東身份涉足其中的投資機構們的態(tài)度將成為一個風向標。
作為上市企業(yè)股東方的56家創(chuàng)投機構、5家私募機構以及3家券商,究竟該何去何從?
清科研究中心的數據顯示,截至2010年6月30日,90家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中有51家被VC/PE投資,比例高達56.7%。這51家企業(yè)共吸引了64家VC/PE的98次投資,投資總額為16.46 億元,平均每家VC/PE支持創(chuàng)業(yè)板公司曾獲兩次的投資。
有一家創(chuàng)投機構的合伙人向記者坦言,鎖定期滿后,如果在企業(yè)持有的股份較少,會考慮很快退出,而持股比例稍高的企業(yè)則會掌握節(jié)奏,有計劃地分步退出。(李靜穎)
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