自然人股東篇

　　虞鋒

　　繼續(xù)持有華誼兄弟

　　自從成立云鋒基金，當(dāng)起了“PE投手”的主席，對于項目的選擇和資本市場的退出，虞鋒變得更為敏銳。這已經(jīng)完全有別于當(dāng)初和馬云投資華誼兄弟(300027. S Z)時“沒有單純追求財務(wù)報表、調(diào)查等數(shù)據(jù)，只是看好了這個產(chǎn)業(yè)和公司，僅和王中軍聊了幾回�！�

　　“正是因為最初投資華誼的偶然到后來華誼的成功，才堅定了成立‘云鋒基金’的信心，做專業(yè)的投資人�！庇蒌h對《英才》記者坦言，“華誼式”造富對誰來說都是巨大誘惑，不過他卻沒有多少兌現(xiàn)真金白銀的沖動。

　　“作為一個投資人，關(guān)注最多的肯定還是投資回報有多大。華誼兄弟相比幾千億市值的美國迪士尼，還是個小公司。如果這么對比來看，華誼未來的價值將更高�！�

　　剛剛上映的《唐山大地震》為華誼斬獲了6億的票房，與此同時，華誼兄弟還在快馬加鞭地補充院線短板。目前建成投入運營的2家影院(重慶百聯(lián)上海城影院、北京望京華彩商業(yè)中心影院)與在建的影院，將成為華誼兄弟未來爭取票房分配收入的另一大動力。

　　中國和美國有很大差別，在美國電影市場不是很朝陽的行業(yè)，但在中國，華誼兄弟未來面對的市場規(guī)模不會比迪士尼小。華誼兄弟還是處在成長型的公司，它的發(fā)展才剛剛開始。顯然，這是虞鋒繼續(xù)持有華誼兄弟的最佳理由。

　　作為一個成長型公司，通過上市股本膨脹之后，高成長未必會在短時間內(nèi)體現(xiàn)。在華誼兄弟的中期業(yè)報中顯示，其營收、凈利潤、現(xiàn)金流等多項財務(wù)數(shù)據(jù)較去年同期出現(xiàn)下滑。對此，虞鋒卻有不同的觀點。

　　“一個成長型企業(yè)，最重要的是其核心競爭力的成長，其主營業(yè)務(wù)在行業(yè)中的地位情況的成長，這些最終要看企業(yè)的自身管理與所處行業(yè)的發(fā)展前景。包括自身利潤率情況以及技術(shù)水平，企業(yè)自身是否能靠自己循環(huán)發(fā)展�！�

　　虞鋒認(rèn)為單純的對比哪個市場，或根據(jù)硬性的財務(wù)數(shù)據(jù)來對比創(chuàng)業(yè)板中的公司和中小板中的公司的成長性好壞，過于片面。創(chuàng)業(yè)板很多新公司，因為處在發(fā)展中，波動大一些是正常的現(xiàn)象。而電影行業(yè)的特點，不能只看季報，“因為一部大片出來這個季度收入就會增長很多，下一個季度可能就會少，僅分析財務(wù)數(shù)據(jù)會掩蓋公司的成長面�！�

　　在虞鋒看來，擁有獨特的技術(shù)、一個行業(yè)細(xì)分市場的龍頭企業(yè)，行業(yè)本身發(fā)展符合國家支持政策，是最具有發(fā)展前景企業(yè)�！懊绹�納斯達克成功的企業(yè)更多的是高科技公司，但中國的創(chuàng)業(yè)板會與社會的基本需求密切聯(lián)系，最后勝出的企業(yè)必定是在像互聯(lián)網(wǎng)、高科環(huán)保、生物技術(shù)、文化、生物醫(yī)藥、高端制造業(yè)這樣與市場需求密切相關(guān)的公司�！�

　　而對于目前創(chuàng)業(yè)板中一些高管為減持套現(xiàn)不惜辭職的現(xiàn)象，虞鋒有另一種看法：“小非減持，短期會有影響，這都是正�，F(xiàn)象。只要公司持續(xù)增長，向市場放出一些股票來增加流通量反而是好事情�！�