基金倉位屢成反向指標(biāo) 基金坦承重選股輕擇時——中新網(wǎng)

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基金倉位屢成反向指標(biāo) 基金坦承重選股輕擇時

2010年10月09日 09:29 來源:解放日報 參與互動(0)  【字體:↑大 ↓小

    基金倉位的高低,代表了基金經(jīng)理對當(dāng)下市場趨勢的判斷。倉位高,表明基金經(jīng)理看好后市;反之,則表示基金經(jīng)理看空市場。將基金季報披露的倉位高低與此后大盤走勢進(jìn)行比較,就可以判斷基金經(jīng)理的倉位決策是否準(zhǔn)確,基金經(jīng)理的“擇時能力”是高是低。

  來自深圳證券信息公司(全景網(wǎng))的數(shù)據(jù)顯示,對5年來20個季度進(jìn)行實戰(zhàn)分析,發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理的整體倉位決策,僅有6次做對,14次做錯,成功概率僅30%,而剩余70%則成為反向指標(biāo)。更令人匪夷所思的是,面對記者的疑問,基金公司表示:擇時能力“可遇不可求”。

  “后知后覺”的基金經(jīng)理

  基金作為成熟市場的主流理財方式,在國內(nèi)快速發(fā)展。作為“專家理財”的代表,基金經(jīng)理的投資能力到底如何,頗受關(guān)注。對于投資能力,可以細(xì)分為選股能力和擇時能力,兩者是基金獲得超額收益的源泉。前者關(guān)乎選什么股票的問題,后者是何時入場的問題。而倉位決策,恰恰反映了基金經(jīng)理的“擇時能力”。

  基金倉位決策的理想狀態(tài)是,在市場上漲之前,基金經(jīng)理提前預(yù)見上漲趨勢并提高倉位待漲;而在市場下跌調(diào)整之前,基金經(jīng)理提前降低倉位從而規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險。那么,國內(nèi)基金經(jīng)理的擇時能力到底如何呢?

  近期,全景基金品牌研究中心發(fā)布了《基金倉位與基民申贖變化觀察報告》,報告回顧了大盤走勢與基金倉位的變化情況:在2006年三季度末,基金倉位從73.74%驟降至68.82%,基金經(jīng)理普遍從樂觀轉(zhuǎn)向悲觀,然而此時一輪大牛市卻出現(xiàn),四季度漲幅高達(dá)52.67%。錯失這一行情之后,基金經(jīng)理集體選擇了加倉,將平均倉位提升了10個百分點,達(dá)到78.69%。大牛市行情持續(xù)了四個季度,基金在第一個季度錯失了賺錢的“黃金時期”,只是在后三個季度保持了較高倉位,分享了大盤上漲的收益。

  而在2007年三季度上證綜指觸及6000點后,出現(xiàn)了連跌5個季度的大熊市。下調(diào)開始時,基金經(jīng)理反應(yīng)遲鈍,繼續(xù)重倉持股,甚至在2007年底刷新了倉位的最高紀(jì)錄。但等待基金的卻是之后一個季度下跌34%。此后,基金經(jīng)理繼續(xù)“抱團(tuán)取暖”,在持續(xù)下跌后的第三個季度,仍然保持75.37%的倉位,大盤再次跌去21.21%。直到此時,基金經(jīng)理才如夢初醒。

  在2009年初至2010年6月的一輪較小的牛熊行情中,基金經(jīng)理的擇時能力令人大跌眼鏡。在行情啟動前,基金整體上持續(xù)減倉。 2008年三四季度,基金一直處于輕倉狀態(tài),甚至在2008年年底創(chuàng)造了66.14%的歷史最低紀(jì)錄。隨后,上證指數(shù)在一季度反彈幅度高達(dá)30.34%,基金再一次在牛市啟動前踏空。而基金經(jīng)理無動于衷,繼續(xù)保持偏低倉位,不料,下一季度,基金又漲了24.70%。

  到了2009年二季度末,基金整體倉位上調(diào)至82.55%時,大盤卻出現(xiàn)了6.08%的回調(diào),基金旋即將整體倉位下調(diào)至80%以下。誰料,大盤在下一季度上漲17.91%。熱情重燃的基金經(jīng)理,在2009年底把倉位推至歷史新高,達(dá)到84.72%,誰料此后一個季度下跌了5.13%。到了2010年一季度末,基金倉位保持高位,可今年二季度重挫22.86%。

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【編輯:李瑾】
 
直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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