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三季度,A股市場出現(xiàn)年內(nèi)較具規(guī)模的反彈行情;四季度呢?節(jié)后首個交易日便以紅盤報收,兩市量價齊升,漲幅超過3%,這種紅火走勢能否貫穿整個四季度呢?
申銀萬國、廣發(fā)等多家券商發(fā)布的最新報告顯示,由于通脹和宏觀緊縮、地產(chǎn)調(diào)控等政策風(fēng)險有待釋放,新的解禁高峰又增大市場資金壓力,四季度市場不能盲目樂觀。
政策面
宏觀調(diào)控收緊?放松?
申銀萬國證券:宏觀政策和地產(chǎn)調(diào)控風(fēng)險將由強轉(zhuǎn)弱。今年秋糧有望豐收,隨著秋糧收獲的消息并伴隨CPI的回落,通脹將不足為慮,市場對宏觀政策緊縮的擔(dān)憂將被解除。
隨著8月以來全國主要城市住宅銷售的放量,住宅價格回升壓力日益明顯,政策進一步調(diào)控的風(fēng)險顯著上升。然而,這次調(diào)控將可能被市場解讀為是最后一次。
廣發(fā)證券:房地產(chǎn)調(diào)控政策不可能在初顯效果時就開始放松。從宏觀層面看,即使當(dāng)前增速下滑超預(yù)期,政策也沒有立即放松的必要性。
光大證券:政策取向?qū)乃傻骄o。其一,房地產(chǎn)市場二次調(diào)控的壓力明顯上升。在經(jīng)歷了十多年的大牛市之后,人們對房價上漲的預(yù)期非常強烈。加上過度投放的貨幣,房地產(chǎn)價格上漲很難治理,這會是一個反復(fù)影響市場的難題。
其二,物價走勢將左右政策取向。物價能否如期回落,取決于四季度的貨幣政策。如果貨幣政策有所收緊,物價回落將是大概率事件。物價的這種不確定性,使政策取向也發(fā)生了一些靜悄悄的變化。政策目前的擔(dān)憂并不是經(jīng)濟的下滑,而是物價的上漲。
資金面
解禁資金壓力大?小?
廣發(fā)證券:四季度是A股解禁高峰,又逢創(chuàng)業(yè)板解禁高峰,微觀流動性面臨解禁壓力。
光大證券:這次解禁會給市場帶來實質(zhì)性影響:一方面,現(xiàn)在中小板和創(chuàng)業(yè)板處于歷史高位,累計了巨大的漲幅。另一方面,從持股人結(jié)構(gòu)以及高管離職的表現(xiàn)看,解禁后減持壓力很大。
華泰聯(lián)合證券:自由流通市值快速擴張,將使資金供求關(guān)系緊張,這些將導(dǎo)致市場存在回落的風(fēng)險。從資金供求總量看,四季度資金總需求約3090億元,資金總供給約1400億元,資金缺口為-55%,資金壓力環(huán)比增大。
但剔除大股東解禁之后,10月仍是四季度資金面相對較為寬松的一個月份。因此,即便10月市場有所回落,創(chuàng)新低的概率也偏小。
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