10月以來(lái)大盤(pán)突破上行，上證指數(shù)與深成指雙雙大漲。截至周四，上證指數(shù)10月的前5個(gè)交易日最大漲幅近10%，收盤(pán)上漲上漲8.43%，深成指10月最大漲幅11.2%，收盤(pán)上漲9.16%。大盤(pán)強(qiáng)勢(shì)特征明顯，但在指數(shù)出現(xiàn)較大幅度上漲同時(shí)，板塊與個(gè)股卻明顯分化，不少投資者長(zhǎng)嘆賺了指數(shù)虧了錢(qián)。

　　盤(pán)面看，本輪行情的脈絡(luò)十分清晰，在流動(dòng)性泛濫背景下，有色、采掘、銀行、地產(chǎn)等低估值資源股成為了場(chǎng)外資金的主打品種，而中小盤(pán)品種則遭到拋棄。數(shù)據(jù)顯示，在各主要行業(yè)板塊10月漲幅排名中，燃?xì)獍鍓K排名第一，漲幅高達(dá)22.24%，其后依次是煤炭開(kāi)采(18.74%)、有色金屬冶煉(14.16%)、種植業(yè)(14.05%)、證券(13.27%)、保險(xiǎn)(13.24%)、其他采掘(12.06%)、農(nóng)產(chǎn)品加工(9.48%)、銀行(9.31%)、汽車(chē)整車(chē)(9.19%)等。尤其是煤炭、有色等板塊大幅飆升，強(qiáng)者恒強(qiáng)的特征極為明顯。但在市場(chǎng)出現(xiàn)較大上漲時(shí)，一些板塊卻逆勢(shì)下跌，典型的如醫(yī)藥板塊，10月份以來(lái)下跌了4.02%。此外，食品制造、飲料制造、旅游、零售等板塊總體也出現(xiàn)下跌。

　　行業(yè)板塊的分化在情理之中。今年以來(lái)，食品飲料、旅游、醫(yī)藥等防御性板塊總體漲幅巨大，估值水平大幅提升。而隨著估值優(yōu)勢(shì)缺失，新增資金及理性投資者轉(zhuǎn)入估值較低板塊，這也是近期醫(yī)藥板塊等出現(xiàn)回調(diào)的主要原因。

　　再看個(gè)股方面，走勢(shì)也出現(xiàn)明顯分化。在兩市近2000只交易個(gè)股中，有804只個(gè)股10月以來(lái)累計(jì)下跌，即有4成個(gè)股在大盤(pán)大漲的同時(shí)不漲反跌。此外還有一些個(gè)股漲幅不到1%。10月份以來(lái)個(gè)股強(qiáng)者恒強(qiáng)的特征極為明顯。典型的如廣晟有色、國(guó)陽(yáng)新能、錫業(yè)股份等，主要集中在煤炭、有色板塊。大宗商品價(jià)格的上漲成為資金做多該類(lèi)個(gè)股的主要原因。而在個(gè)股跌幅榜上，10月份以來(lái)ST三農(nóng)高居榜首，跌幅高達(dá)22.38%。大華股份、一致藥業(yè)、長(zhǎng)城開(kāi)發(fā)、*ST北人等個(gè)股跌幅也較大。

　　周四兩市大盤(pán)在年線(xiàn)附近震蕩，短期市場(chǎng)震蕩難免。不過(guò)，由于市場(chǎng)人氣被充分激發(fā)，短期市場(chǎng)的震蕩并不會(huì)改變市場(chǎng)上行的趨勢(shì)。不過(guò)以上分析也可以看出，近日賺指數(shù)不賺錢(qián)的投資者大有人在，因此精選個(gè)股、及時(shí)調(diào)整投資策略是取得較好收益的前提。

　　我們認(rèn)為，后市的市場(chǎng)熱點(diǎn)或?qū)�圍繞幾個(gè)方面展開(kāi)：一是超跌股。市場(chǎng)下跌后部分板塊估值優(yōu)勢(shì)凸顯，這也給價(jià)值型投資者帶來(lái)逢低買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。二是通脹預(yù)期概念股。美聯(lián)儲(chǔ)暗示隨時(shí)準(zhǔn)備投入更多資金以刺激經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)之后，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美元貶值的預(yù)期。國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲趨勢(shì)未變。黃金板塊、煤炭板塊仍有反復(fù)走強(qiáng)的機(jī)會(huì)。三是積極關(guān)注十二五規(guī)劃帶來(lái)的機(jī)會(huì)。（華泰證券 陳金仁）