創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行逾6成最高報(bào)價(jià)來(lái)自基金——中新網(wǎng)

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創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行逾6成最高報(bào)價(jià)來(lái)自基金

2010年10月18日 13:51 來(lái)源:證券時(shí)報(bào) 參與互動(dòng)(0)  【字體:↑大 ↓小

  今年下半年已有41家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行,證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),其中的39家公司公布了機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)區(qū)間,25家公司最高報(bào)價(jià)來(lái)自基金,占創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)的64.1%,基金對(duì)部分公司的報(bào)價(jià)明顯高于其他機(jī)構(gòu)。

  即將實(shí)施的新股發(fā)行體制改革中,特別規(guī)定增強(qiáng)定價(jià)信息透明度,發(fā)行人及其主承銷商須披露參與詢價(jià)機(jī)構(gòu)的具體報(bào)價(jià)情況,基金研究人士認(rèn)為,機(jī)構(gòu)詳細(xì)報(bào)價(jià)被披露后,基金出現(xiàn)在新股最高報(bào)價(jià)的比例將會(huì)明顯降低。

  證券時(shí)報(bào)記者查閱新股發(fā)行公告發(fā)現(xiàn),在近期的新股發(fā)行詢價(jià)中,公募基金的報(bào)價(jià)頻頻高過(guò)券商、保險(xiǎn)、財(cái)務(wù)公司等其他機(jī)構(gòu)。有的公司IPO定價(jià)每股70余元,但是有的基金報(bào)價(jià)卻高達(dá)100元。

  創(chuàng)業(yè)板逾6成最高報(bào)價(jià)為基金

  證券時(shí)報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示,截至10月15日,今年下半年已經(jīng)有41家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行,其中的39家公司公布了機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)區(qū)間,25家公司最高報(bào)價(jià)來(lái)自基金,占創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)的64.1%,其中,基金對(duì)部分公司的報(bào)價(jià)明顯高于其他機(jī)構(gòu)。

  以匯川技術(shù)為例,該公司2009年扣除非經(jīng)常性損益攤薄后每股收益為0.92元,IPO定價(jià)為每股71.88元,發(fā)行市盈率為78.13倍,90元以上的報(bào)價(jià)全部來(lái)自于基金,分別為100元、95元、92元、90元,以此報(bào)價(jià)的市盈率分別為108.7倍、103.3倍、100倍、97.82倍。公告顯示,基金對(duì)匯川技術(shù)的報(bào)價(jià)范圍為58元到100元,明顯高于證券公司40元到86元,也高于財(cái)務(wù)公司68.1元到75元的報(bào)價(jià)和信托公司45元到77.4元的報(bào)價(jià)。

  一些創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行報(bào)價(jià)中竟出現(xiàn)基金所報(bào)最高價(jià)比其他機(jī)構(gòu)所報(bào)最高價(jià)高出40%以上。今年8月份發(fā)行的華仁藥業(yè)詢價(jià)中,基金所報(bào)最高價(jià)格為23元,而其他機(jī)構(gòu)所報(bào)最高價(jià)格僅為16.38元,基金高出其他機(jī)構(gòu)40.41%,該股已經(jīng)上市,最新價(jià)格為18.64元。

  業(yè)內(nèi)人士分析,在創(chuàng)業(yè)板詢價(jià)中一般有50%左右的報(bào)價(jià)來(lái)自基金,正常情況下最高價(jià)格應(yīng)該有一半左右來(lái)自基金,目前創(chuàng)業(yè)板64.1%的最高報(bào)價(jià)來(lái)自基金,這一比例明顯比正常水平高。

  基金高報(bào)價(jià)之惑

  作為機(jī)構(gòu)投資者,基金為何對(duì)新股IPO報(bào)價(jià)如此之高?一家基金公司的基金經(jīng)理對(duì)此表示,這主要有兩方面原因:一是在A股市場(chǎng),有新股不敗的神話,各路投資者都喜歡炒作新股,一般情況下,新股上市后都會(huì)上漲,因此,基金報(bào)價(jià)報(bào)得多高都無(wú)所謂,相反,如果基金報(bào)價(jià)報(bào)低了,還申購(gòu)不到新股,錯(cuò)失獲得收益的機(jī)會(huì)。

  二是由于申購(gòu)新股的資金量實(shí)在太大,新股中簽率僅在2%左右,申購(gòu)500萬(wàn)股,獲配不到10萬(wàn)股,基金即使通過(guò)報(bào)高價(jià)獲配了一部分新股,但是由于獲配股份的市值在基金凈值中占比非常小,即使新股上市下跌,對(duì)于基金影響也不大。

  上海一家QFII的基金經(jīng)理則表示,現(xiàn)在對(duì)于新股定價(jià),基金公司的研究員、基金經(jīng)理往往用市盈率的方法,但是市盈率會(huì)受到會(huì)計(jì)手段的影響,比如折舊、計(jì)提、壞賬處理、庫(kù)存計(jì)算、稅收優(yōu)惠等,研究員、基金經(jīng)理一般會(huì)假設(shè)現(xiàn)在給某公司100倍市盈率,只要今年能增長(zhǎng)100%,市盈率將下降到50倍,接下來(lái)以此速度繼續(xù)高增長(zhǎng),目前的高市盈率未來(lái)將變得非常便宜。

  但是,在海外成熟市場(chǎng),對(duì)于一個(gè)公司的估值往往是用市值計(jì)算,以此標(biāo)準(zhǔn)看,目前很多中小板、創(chuàng)業(yè)板公司市值動(dòng)輒100億元,但是這些公司營(yíng)業(yè)收入甚至不到10億元,而一些主板的藍(lán)籌公司營(yíng)業(yè)收入在100億元,而其市值也僅在100億元左右,因此,兩相比較,一些中小公司定價(jià)無(wú)疑顯得太貴。

  不過(guò)也有相關(guān)人士表示,基金報(bào)價(jià)偏高的部分原因還在于基金的錢是投資者的錢,而不是基金經(jīng)理、基金公司自己的錢。

  信息披露監(jiān)督基金報(bào)價(jià)

  此次即將實(shí)施的新股發(fā)行體制改革中加強(qiáng)信息披露的內(nèi)容引起基金的特別注意。

  今年10月12日發(fā)布的《關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》即將于11月1日實(shí)施,該意見(jiàn)中第三條規(guī)定:增強(qiáng)定價(jià)信息透明度。發(fā)行人及其主承銷商須披露參與詢價(jià)的機(jī)構(gòu)的具體報(bào)價(jià)情況。

  這一條款被認(rèn)為是能夠有效遏制基金頻頻報(bào)出最高價(jià),特別是創(chuàng)業(yè)板高詢價(jià)!盎鹩玫氖峭顿Y者的錢,而券商、保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司等機(jī)構(gòu)用的是自己的錢,一旦基金報(bào)出最高價(jià),特別是明顯高于其他機(jī)構(gòu)最高報(bào)價(jià)時(shí),將可能引起基金持有人的不滿和質(zhì)疑!”深圳一位基金研究人士分析,“機(jī)構(gòu)具體報(bào)價(jià)被披露后,預(yù)計(jì)基金出現(xiàn)在新股最高報(bào)價(jià)的比例將明顯降低。”

  深圳一家基金公司的投資總監(jiān)對(duì)此表示,在新股發(fā)行制度改革之前,一刀切的行政定價(jià)方式導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)瘋狂炒作新股,引發(fā)新股二級(jí)市場(chǎng)泡沫;在新股發(fā)行制度市場(chǎng)化改革之后,二級(jí)市場(chǎng)炒作空間下降了,但是高市盈率發(fā)行卻使泡沫產(chǎn)生在一級(jí)市場(chǎng),公司IPO階段即產(chǎn)生了泡沫,由此也使二級(jí)市場(chǎng)蘊(yùn)含著較高的風(fēng)險(xiǎn)。

  近日證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于保薦機(jī)構(gòu)推薦詢價(jià)對(duì)象工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》,規(guī)定保薦機(jī)構(gòu)單次至多推薦20個(gè)推薦類詢價(jià)對(duì)象,據(jù)了解,保薦機(jī)構(gòu)推薦類詢價(jià)對(duì)象包括私募基金。上述深圳基金公司投資總監(jiān)表示,引入一些大的私募基金作為詢價(jià)對(duì)象有助于抑制新股泡沫。 (杜志鑫 楊 磊)

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【編輯:王文舉】
 
直隸巴人的原貼:
我國(guó)實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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