冰火兩重天

　　在有色金屬板塊、煤炭板塊、券商板塊等周期類股票繼續(xù)走強(qiáng)的推動(dòng)下,A股市場(chǎng)本周連續(xù)五日強(qiáng)勁反彈，上證指數(shù)創(chuàng)20個(gè)月最大周漲幅，最終收于近六個(gè)月以來(lái)的新高，盤面定性為結(jié)構(gòu)性牛市。值得引起投資者注意的是，此次行情的啟動(dòng)，不是普通的公募基金或者私募基金所為，因?yàn)槭址ǜ裢獾膬春罚�早在“十一”之前已�?jīng)悄悄地進(jìn)行了布局，很有可能是熱錢所為。在國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控未見(jiàn)終極政策的情況下，對(duì)抗通脹的最好資產(chǎn)非股票莫屬。

　　回到盤面，現(xiàn)在的情況是冰火兩重天，本周以來(lái)人民幣對(duì)美元中間價(jià)累計(jì)升值333個(gè)基點(diǎn)，至6.6497元的匯改以來(lái)新高，導(dǎo)致與人民幣升值有關(guān)的航空、有色、煤炭、地產(chǎn)、造紙等板塊都在大漲，國(guó)陽(yáng)新能、廣晟有色本周漲幅均超過(guò)五成，但是中小板、創(chuàng)業(yè)板卻在紛紛殺跌，個(gè)股分化非常嚴(yán)重，而前期受基金們青睞的白酒、商業(yè)百貨、醫(yī)藥等板塊也都在不同程度的下跌。恐怕相當(dāng)多的投資者已嘗到賺到指數(shù)虧了錢的苦澀。

　　短線的反彈目標(biāo)基本完成

　　指數(shù)上行通道已經(jīng)打開(kāi)，但無(wú)論是均線已經(jīng)呈現(xiàn)喇叭口狀態(tài)，還是技術(shù)性輔助指標(biāo)處于超買狀態(tài)，均顯示指數(shù)隨時(shí)可能面臨技術(shù)性回調(diào)。且鑒于本輪反彈已穿過(guò)年線，短線的反彈目標(biāo)基本完成，上漲過(guò)程中通過(guò)盤中震蕩、板塊輪動(dòng)進(jìn)行整理，調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)在短期內(nèi)逐步的顯現(xiàn)出來(lái)。

　　如果投資者自認(rèn)為技術(shù)水平很高，能夠承受一定的風(fēng)險(xiǎn)，可以用20-30%的倉(cāng)位繼續(xù)去介入受益通脹的個(gè)股，上漲過(guò)程中注意高拋低吸留住利潤(rùn)，盲目的追高比踏空更可怕，長(zhǎng)期獲利盤的堆積隨時(shí)有兌現(xiàn)的可能；如果手中持有其它個(gè)股，則建議原則上持股不動(dòng)待漲；踏空的投資者也不必心慌，可在前期焦點(diǎn)板塊中尋找調(diào)整充分的個(gè)股，調(diào)整后的第二波走勢(shì)往往會(huì)帶來(lái)更為豐厚的利潤(rùn)。

　　個(gè)股方面，我們繼續(xù)看好不受宏觀經(jīng)濟(jì)政策打壓的周期類股票，比如有色金屬、煤炭、金融、汽車、新能源等板塊。而就短期來(lái)說(shuō)，本周五，十七屆五中全會(huì)也于拉開(kāi)序幕，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能減排有望成為會(huì)議的重要主題，而大力培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)有望成為未來(lái)重要的產(chǎn)業(yè)政策。這也將成為短期市場(chǎng)新的熱點(diǎn)的催化劑，近期高端裝備、核電、風(fēng)電等新興產(chǎn)業(yè)類個(gè)股明顯受到市場(chǎng)的熱烈追捧，后市投資者仍可繼續(xù)深入挖掘新興產(chǎn)業(yè)類個(gè)股的投資機(jī)會(huì)，我們判斷這種機(jī)會(huì)是長(zhǎng)期存在的。個(gè)股方面可留意江特電機(jī)、科力遠(yuǎn)、德賽電池、包鋼稀土、遠(yuǎn)望谷。

　　成交量變化決定行情結(jié)束點(diǎn)

　　至于這波熱錢推動(dòng)的行情什么時(shí)候結(jié)束，投資者且不用妄加猜測(cè)，因?yàn)樗�已�?jīng)完全脫離了技術(shù)分析的層面。首先，市場(chǎng)必須給出非常明確信號(hào)--即人民幣停止升值；其次，上證成交量的變化是決定此次行情轉(zhuǎn)換的重要參考指標(biāo)。A股市場(chǎng)的上漲原動(dòng)力歸根到底就是資金推動(dòng)。如果主力想出貨，必然要在高位反復(fù)震蕩誘多出多進(jìn)少，上證指數(shù)不斷創(chuàng)新高，成交量所以是逐次遞減的。

　　我們回顧盤面可以看到，歷史上大盤高位放量下跌往往只預(yù)示著短期頭部，大盤的中長(zhǎng)期所謂“大頂”所伴隨的必定是成交量逐漸萎縮，譬如近年6124和3478兩次大頂，放量后的暴跌需要擺正心態(tài)，后市必然有從容出貨的機(jī)會(huì)(見(jiàn)圖1)。個(gè)股也一樣，前期醫(yī)藥龍頭股聯(lián)環(huán)藥業(yè)在持續(xù)放量后達(dá)到了高位，然后伴隨著縮量一路下跌(見(jiàn)圖2)，所以在此次行情中，后市只要不出現(xiàn)縮量下跌的情況就不用出貨，否則需要投資者果斷離場(chǎng)。- (作者為萬(wàn)眾嘉華投資顧問(wèn)有限公司董事 致遠(yuǎn))