推動(dòng)直接退市 轉(zhuǎn)變“精品店”思路 完善詢價(jià)機(jī)制

　　□本報(bào)記者 杜雅文

　　創(chuàng)業(yè)板周年之際，中國(guó)發(fā)展研究基金會(huì)副秘書長(zhǎng)湯敏接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，在“十二五”規(guī)劃出臺(tái)的大背景下，決定未來中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)不少都將通過創(chuàng)業(yè)板取得大發(fā)展，作為支持“十二五”規(guī)劃順利實(shí)施的生力軍，創(chuàng)業(yè)板改革步伐可以更大一些，以盡快完善。

　　對(duì)目前市場(chǎng)上存在的一些質(zhì)疑聲音，如認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板“三高”發(fā)行、公司成長(zhǎng)性逐漸減弱等，湯敏認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板不同于主板，不應(yīng)該用主板的一些標(biāo)準(zhǔn)來對(duì)其進(jìn)行衡量，作為新生事物不宜對(duì)成敗過早定論。創(chuàng)業(yè)板要在快速發(fā)展中逐漸完善，社會(huì)各界應(yīng)寬容一些，允許其創(chuàng)新試驗(yàn)甚至犯錯(cuò)誤。他還指出，創(chuàng)業(yè)板應(yīng)成為制度創(chuàng)新板，盡快推動(dòng)直接退市制度的建立，在發(fā)行上逐漸轉(zhuǎn)變現(xiàn)有的“精品店”思路，擇機(jī)降低門檻且完善詢價(jià)機(jī)制等。

　　“十二五”規(guī)劃的生力軍

　　中國(guó)證券報(bào)記者：創(chuàng)業(yè)板即將滿周歲。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月21日，創(chuàng)業(yè)板已上市公司130家，總股本154.59億股，流通股本34.6億股，首發(fā)實(shí)際募集資金890億元，平均發(fā)行市盈率超過六十倍。您如何評(píng)價(jià)其一年來的發(fā)展？

　　湯敏：這一年來，創(chuàng)業(yè)板上了多少家公司、融資規(guī)模多少等數(shù)據(jù)固然重要，但更深遠(yuǎn)的意義在于創(chuàng)業(yè)板推出的時(shí)機(jī)及戰(zhàn)略意義。

　　創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)探討了很多年。去年，在全世界金融市場(chǎng)一片哀鴻，都覺得遭遇到了前所未有的經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，我們敢于選擇此時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板，等于向世界宣示，中國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心及在危機(jī)前仍勇于推進(jìn)金融領(lǐng)域改革開放的決心。因此，創(chuàng)業(yè)板的推出及推出時(shí)機(jī)的抉擇，本身有著更深層次的戰(zhàn)略意義，對(duì)這一點(diǎn)要有深刻認(rèn)識(shí)。另外，創(chuàng)業(yè)板的推出也讓一大批中小企業(yè)有了希望，對(duì)中小企業(yè)發(fā)展也有重大作用。

　　中國(guó)證券報(bào)記者：10月19日，創(chuàng)業(yè)板指漲幅達(dá)到6.82%，市場(chǎng)認(rèn)為這與“十二五”規(guī)劃出臺(tái)有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，目前有54家創(chuàng)業(yè)板公司屬于節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)等七大國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，占創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量的43.90%。您認(rèn)為從未來發(fā)展看，應(yīng)該如何認(rèn)識(shí)創(chuàng)業(yè)板的戰(zhàn)略意義？

　　湯敏：從“十二五”規(guī)劃來看，創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展完全符合國(guó)家的戰(zhàn)略方針。此次“十二五”規(guī)劃最核心、最閃亮的內(nèi)容有兩部分，一是增加居民收入，解決目前收入分配中存在的一些問題；另一個(gè)就是大力發(fā)展新興戰(zhàn)略型產(chǎn)業(yè)。創(chuàng)業(yè)板跟這兩個(gè)問題都息息相關(guān)。

　　創(chuàng)業(yè)板的推出，主要是為了推動(dòng)中小企業(yè)的快速發(fā)展，而作為解決就業(yè)問題主要渠道的中小企業(yè)，它們發(fā)展起來了才能提供更多的崗位，增加勞動(dòng)者的收入。目前，大學(xué)生就業(yè)難的問題十分突出，而已登陸或即將登陸創(chuàng)業(yè)板的公司大多都是高新技術(shù)企業(yè)，它們能吸納大量的大學(xué)生就業(yè)。

　　此外，“十二五”規(guī)劃提出的七大國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將是未來各國(guó)競(jìng)爭(zhēng)最激烈的領(lǐng)域。如果我們要在21世紀(jì)占據(jù)世界經(jīng)濟(jì)前沿，國(guó)家未來的競(jìng)爭(zhēng)就是這些行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。創(chuàng)業(yè)板主要上市公司所處的行業(yè)與國(guó)家戰(zhàn)略相吻合，風(fēng)投資本從創(chuàng)業(yè)板上市公司獲取的豐厚回報(bào)也將吸引更多風(fēng)險(xiǎn)投資、民間資本進(jìn)入上述戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。所以說，創(chuàng)業(yè)板是推動(dòng)“十二五”規(guī)劃順利實(shí)施的生力軍，它的成功將對(duì)“十二五”規(guī)劃的實(shí)現(xiàn)起到一些核心作用。

　　新生事物不宜過早定論

　　中國(guó)證券報(bào)記者：創(chuàng)業(yè)板推出之日起就備受市場(chǎng)關(guān)注，可謂是一直在聚光燈下成長(zhǎng)。從2008年上半年至2010年上半年數(shù)據(jù)來看，創(chuàng)業(yè)板公司半年度凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率遠(yuǎn)高于深市主板、中小企業(yè)板，但市場(chǎng)上也有不少質(zhì)疑的聲音，認(rèn)為從今年中報(bào)業(yè)績(jī)來看，創(chuàng)業(yè)板的高成長(zhǎng)似乎在減弱，但創(chuàng)業(yè)板“三高”發(fā)行卻依然如故。您對(duì)這些問題怎樣看待？

　　湯敏：需要注意的是，全世界成功的創(chuàng)業(yè)板數(shù)量并不多。在發(fā)展過程中，各地創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)都存在一些共同的問題，比如企業(yè)很小、風(fēng)險(xiǎn)很大等等。創(chuàng)業(yè)板作為一個(gè)全新的事物，它不是主板市場(chǎng)，上的不是成熟企業(yè)，而是大量創(chuàng)新企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板本身成功與否，我們不能完全按照主板市場(chǎng)的傳統(tǒng)方式、想法來衡量它。

　　創(chuàng)業(yè)板發(fā)行定價(jià)過高是個(gè)問題。一開始，創(chuàng)業(yè)板就受到了市場(chǎng)追捧，盡管到目前為止，不少創(chuàng)業(yè)板公司都跌破了發(fā)行價(jià)，但從新上市公司來看，發(fā)行價(jià)格仍然維持在高位。這固然與市場(chǎng)整體流動(dòng)性、創(chuàng)業(yè)板供求關(guān)系等因素有關(guān)，但我們也要看到投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板的前景仍然有信心，而不像其他一些國(guó)家的創(chuàng)業(yè)板，已經(jīng)讓投資者喪失了興趣和信心。

　　創(chuàng)業(yè)板作為新生事物，在全球金融危機(jī)還未完全結(jié)束的背景下推出，加之中國(guó)特有的國(guó)情，當(dāng)然還有很多問題需要在發(fā)展中進(jìn)一步改善。比如說，11月創(chuàng)業(yè)板將迎來首次原始股解禁潮，我們需要觀察創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是否會(huì)出現(xiàn)比較大的震蕩，這對(duì)監(jiān)管部門、投資者都是考驗(yàn)。在創(chuàng)業(yè)板今后發(fā)展過程中，新情況、新考驗(yàn)會(huì)不斷出現(xiàn)，需要大家做好準(zhǔn)備。

　　總之，創(chuàng)業(yè)板正式推出才一年時(shí)間，很多問題都還看不清楚，不宜過早定論。不論是媒體，還是投資者，還是市場(chǎng)其他主體，都需要給創(chuàng)業(yè)板時(shí)間，允許試驗(yàn)、允許犯錯(cuò)，而不應(yīng)太苛求。

　　創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該是創(chuàng)新板

　　中國(guó)證券報(bào)記者：那您認(rèn)為應(yīng)該允許創(chuàng)業(yè)板在哪些方面先行先試呢？

　　湯敏：創(chuàng)業(yè)板作為全新事物，它是否要采取和主板類似的方式來監(jiān)管審批等等，這些都值得我們探討。首先，從發(fā)行審批的門檻來看，創(chuàng)業(yè)板公司除了更多集中在高新技術(shù)行業(yè)外，與中小板公司的差別不是特別大。以前說創(chuàng)業(yè)板要做的是“超市”，現(xiàn)在卻是做“精品店”的思路，這種思路要逐漸轉(zhuǎn)變，擇機(jī)降低發(fā)行門檻。

　　其次，目前中國(guó)資本市場(chǎng)最缺的是快速退市制度。它的缺失讓一些垃圾公司只生不死。創(chuàng)業(yè)板遭到爆炒的原因之一也是直接快速退市制度的缺失，讓投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不夠。創(chuàng)業(yè)板直接退市制度應(yīng)盡快推出。

　　再次，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行詢價(jià)機(jī)制也可以作一些積極改變，目前的參與主體基本上還是機(jī)構(gòu)。

　　總之，創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該有更多的創(chuàng)新來和主板區(qū)分開來。否則創(chuàng)新不足，主板和中小板已經(jīng)出現(xiàn)或固有的弊病將會(huì)逐漸出現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板上。創(chuàng)業(yè)板也有條件先行先試，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板上市公司絕大部分都是民營(yíng)高科技企業(yè)。如果說上市的國(guó)有企業(yè)承擔(dān)了太多的社會(huì)責(zé)任等，那么創(chuàng)業(yè)板上市公司沒有太多歷史包袱，改革步伐可以邁得更大一些，按照國(guó)際最先進(jìn)的方式來做。