華麗包裝下頻現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑 創(chuàng)業(yè)板緣何“變臉”? ——中新網(wǎng)

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華麗包裝下頻現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑 創(chuàng)業(yè)板緣何“變臉”?

2010年10月28日 15:27 來源:新華網(wǎng) 參與互動(dòng)(0)  【字體:↑大 ↓小

  IPO階段展示出的高凈資產(chǎn)收益率、高營(yíng)業(yè)收入增幅等高成長(zhǎng)性的亮麗指標(biāo),卻在企業(yè)上市后迅速“變臉”,即將滿周歲的創(chuàng)業(yè)板還來不及慶生便要面對(duì)來自社會(huì)各界的空前質(zhì)疑。

  對(duì)此,業(yè)內(nèi)專家表示,應(yīng)辯證看待創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績(jī)變化,建議盡快啟動(dòng)直接退市制度,同時(shí)建立場(chǎng)外交易市場(chǎng)并構(gòu)建全方位的監(jiān)管體系,形成真正的價(jià)值投資。

  盛裝之下創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績(jī)之惑

  “就是沖著創(chuàng)業(yè)板的高成長(zhǎng)性去投資的,結(jié)果呢,國(guó)聯(lián)水產(chǎn)上市才近一周就宣告中期虧損;康耐特三季報(bào)顯示該公司單季度虧損幅度達(dá)到70%。這樣的數(shù)據(jù)肯定不是高成長(zhǎng)企業(yè)應(yīng)該有的。作為投資者,真的很難把水產(chǎn)加工、來料加工這類行業(yè)與高科技聯(lián)系在一起!辟Y深投資者殷先生說。

  調(diào)查中,很多投資者向記者表達(dá)了他們的困惑:由于頂著高科技的光環(huán),很多創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的專利或者所謂創(chuàng)新并不為外界所熟知,因此,投資者在其他板塊中難以找到與之相類似的企業(yè)或者行業(yè)進(jìn)行比較。

  “看招股說明書和業(yè)績(jī)報(bào)告是我了解創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的主要渠道,創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的招股說明書充滿了誘惑,很多企業(yè)把未來盈利能力說得超強(qiáng)!睆V州大學(xué)的老師歐陽先生說。

  事實(shí)上,從首批28家企業(yè),到擴(kuò)容后現(xiàn)今的135家企業(yè),一年來創(chuàng)業(yè)板已有多達(dá)23家公司出現(xiàn)過不同程度的業(yè)績(jī)下滑。其中,根據(jù)已公布的創(chuàng)業(yè)板中報(bào),寶德股份、華平股份、南都電源凈利潤(rùn)下降幅度分別高達(dá)82.07%、76.60%和69.70%,居創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)變臉前三名。

  深交所網(wǎng)站的數(shù)據(jù)顯示,截至10月27日,創(chuàng)業(yè)板135家上市公司的平均市盈率高達(dá)69.58倍,遠(yuǎn)高于同期中小板30多倍以及主板20多倍的市盈率。這意味著擁有“高市盈率、高發(fā)行價(jià)、高超募額”頭銜的創(chuàng)業(yè)板卻拿不出與之相匹配的業(yè)績(jī)。

  另外,從陸續(xù)出爐的創(chuàng)業(yè)板公司三季報(bào)來看,部分創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)也出現(xiàn)了不同程度的下滑。其中,南都電源下滑幅度最大,該公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5057.7萬元,較去年同期下滑幅度達(dá)60%左右。

  長(zhǎng)江證券策略研究小組認(rèn)為,判斷創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)性的主要指標(biāo)是主營(yíng)收入項(xiàng),由于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)多數(shù)是中小公司,且大部分還處于發(fā)展擴(kuò)張期,費(fèi)用支出比較大,因此出現(xiàn)暫時(shí)的業(yè)績(jī)下滑也在情理之中。

  “但是,如果業(yè)績(jī)持續(xù)下滑,且下滑幅度比較大,那就不是企業(yè)經(jīng)營(yíng)本身的問題了,不排除個(gè)別公司為了沖擊上市,在IPO環(huán)節(jié)對(duì)企業(yè)進(jìn)行了過度包裝!遍L(zhǎng)江證券策略研究小組表示。

  專家提示應(yīng)辯證看待創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績(jī)變化

  殷先生表示,創(chuàng)業(yè)板令人費(fèi)解的“三高”現(xiàn)象以及夢(mèng)幻般的走勢(shì),讓他始終不敢對(duì)該板塊投入太多心血。而且,他認(rèn)為,隨著11月初創(chuàng)業(yè)板解禁潮的集中到來,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

  對(duì)此,業(yè)內(nèi)專家表示,投資者應(yīng)辯證看待創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績(jī)變化:一方面,創(chuàng)業(yè)板剛推出不久,高成長(zhǎng)預(yù)期吸引了投資和投機(jī)資金參與其中進(jìn)行炒作,且短期內(nèi)市場(chǎng)供求關(guān)系難以平衡,導(dǎo)致出現(xiàn)過度包裝以及“三高”等現(xiàn)象;另一方面,隨著創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)擴(kuò)容后供求狀況的緩解,業(yè)績(jī)不好的企業(yè)將面臨退市風(fēng)險(xiǎn),對(duì)“三高”等現(xiàn)象將起到有效的震懾作用。

  武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新教授認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板比中小板具有更高的成長(zhǎng)性,且目前創(chuàng)業(yè)板公司的數(shù)量遠(yuǎn)低于中小板公司,因此,在一定時(shí)期內(nèi),“三高”現(xiàn)象是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)供求失衡的集中體現(xiàn)。

  董登新說,目前,企業(yè)要想獲得股權(quán)融資只有上市一條路,在上市資源短缺的情況下,某些企業(yè)會(huì)選擇不擇手段上市,這就導(dǎo)致了企業(yè)不顧一切往前沖,保薦人則使盡渾身解數(shù)把企業(yè)保進(jìn)去。在這個(gè)過程中,企業(yè)和保薦人都忽視了約束機(jī)制,損害了股東權(quán)益,誰能包裝過會(huì)直至上市成功,誰就有本事。

  “不否認(rèn)創(chuàng)業(yè)板目前存在很多問題,但這是發(fā)展初級(jí)階段必經(jīng)的過程,監(jiān)管層為此做了很多努力,包括啟動(dòng)新股發(fā)行制度第二階段改革等,必須看到的是,隨著創(chuàng)業(yè)板、中小板的快速擴(kuò)容,激活了資本市場(chǎng)龐大的融資能力,給中國(guó)民營(yíng)企業(yè)帶來了廣闊的發(fā)展機(jī)遇。”董登新說。

  創(chuàng)業(yè)板仍具投資價(jià)值 未來需完善三個(gè)問題

  采訪中,很多投資者向記者表示,一味用成熟市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)去衡量新興的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),其實(shí)并不客觀。事實(shí)上,隨著新股發(fā)行制度改革的不斷推進(jìn),包括創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在內(nèi)的中國(guó)資本市場(chǎng)仍舊具有很高的投資價(jià)值。

  啟明創(chuàng)投執(zhí)行董事于佳說,很多投資者認(rèn)為PE(私募股權(quán))只關(guān)注如何突擊入股,待解禁獲利后就離場(chǎng)。然而,上市并不是PE(私募股權(quán))或者VC(風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu))投資創(chuàng)業(yè)板的最終目的。“我們看好新興創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿,?jiān)信在這個(gè)板塊內(nèi)一定能出現(xiàn)幾家行業(yè)內(nèi)的‘百年老店’!庇诩颜f。

  針對(duì)創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行一年來所存在的過度包裝以及“三高”現(xiàn)象等問題,業(yè)內(nèi)專家表示,隨著創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的穩(wěn)步擴(kuò)容,高溢價(jià)問題將得到緩解,同時(shí),建議未來發(fā)展亟須關(guān)注三個(gè)方面的問題:

  一是啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板直接退市制度。目前,退市制度的形同虛設(shè)導(dǎo)致了垃圾股被爆炒,進(jìn)而導(dǎo)致包括創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在內(nèi)的資本市場(chǎng)估值體系的扭曲。專家建議采用凈資產(chǎn)退市法,即連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)的企業(yè)必須退市,這樣可以“精準(zhǔn)打擊”在現(xiàn)行虧損退市法下,垃圾企業(yè)規(guī)避退市的行為。

  二是建立場(chǎng)外交易市場(chǎng)(OTC)。由于證交所無法接納數(shù)量眾多企業(yè)的上市需求,導(dǎo)致了市場(chǎng)供求關(guān)系的失衡,企業(yè)在排隊(duì)往里擠的過程中極易滋生腐敗,以及由不健康動(dòng)機(jī)導(dǎo)致的過度包裝和造假合謀。一方面,場(chǎng)外市場(chǎng)既可以接納暫時(shí)無法上市的非上市股權(quán)交易,緩解公司對(duì)于上市的壓力;另一方面,還扮演退市公司“垃圾收購站”的角色,這也是多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)的重要一環(huán)。

  三是構(gòu)建一個(gè)全方位的創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管體系,嚴(yán)防保薦人“道德缺失”的風(fēng)險(xiǎn),同時(shí),讓資本市場(chǎng)的廣大投資者都參與監(jiān)督市場(chǎng)、維護(hù)自身權(quán)益,才能遏制創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的投機(jī)風(fēng)氣,形成真正的價(jià)值投資。(記者王凱蕾)

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【編輯:何敏】
 
直隸巴人的原貼:
我國(guó)實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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