張?jiān)茤|談創(chuàng)業(yè)板:要在退市制度中趟出一條路(2)——中新網(wǎng)

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張?jiān)茤|談創(chuàng)業(yè)板:要在退市制度中趟出一條路(2)

2010年10月28日 21:38 來源:時(shí)代周報(bào) 參與互動(dòng)(0)  【字體:↑大 ↓小

  “讓創(chuàng)業(yè)板在退市制度中趟出一條路”

  率先健全創(chuàng)業(yè)板的退市制度,這是張?jiān)茤|局長(zhǎng)期望值最高的。

  作為年僅一歲的創(chuàng)業(yè)板來說,尚屬新生事物。其在退市制度上有不同于主板與中小板的諸多優(yōu)點(diǎn)。與主板退市軌制相比,創(chuàng)業(yè)板退市軌制引入了凈資產(chǎn)為負(fù),審計(jì)講演無法發(fā)表意見、連續(xù)的交易低于100萬股。而在退市時(shí)間和詳細(xì)程序上,創(chuàng)業(yè)板對(duì)三種退市情形啟動(dòng)了快速退市程序,縮短了退市時(shí)間。三是一退到底,不存在從ST轉(zhuǎn)三,然后再重組的過程,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)實(shí)行直接退市,絕沒有機(jī)會(huì)再重組。

  在“第二屆創(chuàng)業(yè)板高峰論壇”上,深圳證監(jiān)局局長(zhǎng)張?jiān)茤|表示,目前創(chuàng)業(yè)板退市軌制還有題目,好比退市尺度還不完全,關(guān)于上市公司的規(guī)范、上市公司的質(zhì)量沒有作為退市指標(biāo)。連續(xù)虧損的退市尺度也易于規(guī)避,沒有剔除非常性損益,并且這個(gè)尺度不適合用于追溯調(diào)整導(dǎo)致的連續(xù)虧損。四是創(chuàng)業(yè)板的退市軌制沿襲了主板退市緩沖機(jī)制,退市時(shí)間太長(zhǎng)。主板退市進(jìn)入程序的快則幾個(gè)月,慢則四、五年進(jìn)入程序都出不來,創(chuàng)業(yè)板在軌制設(shè)計(jì)上還未解決這個(gè)題目。

  要充分發(fā)揮中國(guó)資本市場(chǎng)資源優(yōu)化配置的功能,就必須建立一個(gè)徹底的退市制度。投資者在創(chuàng)業(yè)板建立之初就期待著直接退市制度的推出,監(jiān)管層此前也已經(jīng)明確了直接退市制度的必要性。那為何創(chuàng)業(yè)板直接退市制度遲遲未能建立?

  “主要原因有三個(gè)!睆?jiān)茤|局長(zhǎng)介紹說,一是沒有在觀念上認(rèn)同退市軌制的重要性;二是思維定勢(shì)的題目;三是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的題目。國(guó)內(nèi)與國(guó)外市場(chǎng)對(duì)待退市的態(tài)度完全不同。在國(guó)外,即將退市的公司基本上是“半死不活”,不進(jìn)行交易了。然而,在國(guó)內(nèi),往往要退市的公司、該退市的公司都成為投契的目標(biāo),而且股價(jià)非常高、炒得熱火朝天。

  “要想順利實(shí)施退市,必須熄滅績(jī)差公司重組的預(yù)期之火!睆?jiān)茤|局長(zhǎng)希望創(chuàng)業(yè)板能夠?yàn)锳股市場(chǎng)健全退市制度“趟出一條路來”。

  “建立直接退市制度”

  退市并不意味著不利于資本市場(chǎng)發(fā)展,事實(shí)上,任何一個(gè)成熟的市場(chǎng)都離不開有效的退市制度。

  統(tǒng)計(jì)顯示,2003年至2007年間,納斯達(dá)克退市公司數(shù)為1284家,超過了同期該市場(chǎng)新上市公司1238家的數(shù)量,以至于納斯達(dá)克在2007年末的公司總數(shù)僅為3069家,低于2003年末3294家的水平。

  實(shí)際上,在海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),公司退市是一種普遍和正常的市場(chǎng)行為。頻繁的市場(chǎng)流出和流入才能保證資本市場(chǎng)發(fā)展的持久活力。而這種機(jī)制,也將會(huì)逐步建立起對(duì)上市公司的嚴(yán)格約束,保證上市公司的質(zhì)量。

  因此,多名券商分析師認(rèn)為,對(duì)于國(guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),明確直接退市制度細(xì)則非常必要。

  據(jù)了解,深交所已經(jīng)向證監(jiān)會(huì)上交了關(guān)于創(chuàng)業(yè)板直接退市制度的正式報(bào)告,建議及早明確地建立創(chuàng)業(yè)板不同于主板的退市制度。根據(jù)深交所之前公布的《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》,創(chuàng)業(yè)板退市制度比主板更嚴(yán)格,與現(xiàn)有主板的退市規(guī)則相比,創(chuàng)業(yè)板的退市標(biāo)準(zhǔn)概括起來主要有三個(gè)特點(diǎn):“多元標(biāo)準(zhǔn)、直接退市、快速程序”。

  深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部總監(jiān)傅炳輝曾在《金融投資報(bào)》上表示,創(chuàng)業(yè)板非常有必要且有條件盡快建立直接退市制度。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板設(shè)立時(shí)間比較短,目前沒有歷史遺留問題和包袱。建立直接退市制度,實(shí)際上不涉及到對(duì)現(xiàn)有市場(chǎng)利益格局的調(diào)整,也就是說市場(chǎng)不需要為此支付成本。相對(duì)來講,創(chuàng)業(yè)板實(shí)行直接退市的條件、機(jī)會(huì)和時(shí)機(jī)都比較好。

  建立良好的退市制度是促進(jìn)資本市場(chǎng)良好發(fā)展至為重要的關(guān)鍵一點(diǎn)。在主板和中小板市場(chǎng)中,由于沒有良好的退市制度,產(chǎn)生了諸多弊端。如今,我們不得不積極探索有效的退市制度。今天我們必須吸取教訓(xùn),讓創(chuàng)業(yè)板從一開始就可以在資本市場(chǎng)上健康發(fā)展,把產(chǎn)生種種缺點(diǎn)的可能性扼殺在搖籃之中。(張欣培)

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【編輯:王文舉】
 
直隸巴人的原貼:
我國(guó)實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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