盡管上周管理層繼續(xù)出臺(tái)一些和行業(yè)、區(qū)域有關(guān)的利好政策，但卻遏制不住前期活躍的題材股補(bǔ)跌。全周來(lái)看，僅有周一A股市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈。其余幾個(gè)交易日表現(xiàn)平淡。截止到上周五，上證指數(shù)收市報(bào)2552.82點(diǎn)，全周上漲1.58%；深證成指收市報(bào)10104.83點(diǎn)，全周上漲1.39%。受此影響，基金凈值整體上揚(yáng)，藍(lán)籌風(fēng)格基金表現(xiàn)突出。

　　藍(lán)籌風(fēng)格明顯強(qiáng)勢(shì)

　　在股市回暖的帶動(dòng)下，基金凈值上周出現(xiàn)了整體上升局面，滬深基金指數(shù)也實(shí)現(xiàn)上漲。根據(jù)中國(guó)銀河證券研究所基金研究中心統(tǒng)計(jì)的573只開(kāi)放式基金中，上周凈值實(shí)現(xiàn)上漲的達(dá)到514只，基金區(qū)間回報(bào)率最高為銀華領(lǐng)先，凈值一周上漲3.76%，此外，除個(gè)別基金因分紅、拆分導(dǎo)致凈值下降較多外，區(qū)間回報(bào)率最低為-1.26%，首尾相差5.02%。

　　其中，藍(lán)籌風(fēng)格基金整體漲幅居前，明顯強(qiáng)于中小盤，而受到醫(yī)藥板塊回調(diào)，重點(diǎn)配置醫(yī)藥的相關(guān)基金超額收益下滑，如嘉實(shí)系基金及大摩系、興業(yè)系部分基金等。

　　具體來(lái)看，上周偏股方向的基金(包含混合、股票、指數(shù)型)增幅明顯，指數(shù)基金周漲幅最大，股票型強(qiáng)于混合型。其中以大盤風(fēng)格基金漲幅居前，如銀華、新華、富國(guó)、交銀系基金，其中年度整體排名跌幅較大的銀華和新華旗下的多只基金，上周借金融股良好表現(xiàn)，漲幅居前。而今年以來(lái)漲幅較大的大摩、嘉實(shí)系偏股基金上周跌幅居前，特別是今年始終保持領(lǐng)先的嘉實(shí)主題上周凈值出現(xiàn)下跌，排名位居偏股最后。這主要是由于端午節(jié)后醫(yī)藥股的大幅下跌是影響其業(yè)績(jī)的主要因素。

　　基金倉(cāng)位顯著回升

　　從上周機(jī)構(gòu)的倉(cāng)位變化上看，相比前次測(cè)算，在上周股指出現(xiàn)微漲的局面下，基金倉(cāng)位回升也較為明顯。其中，中小基金主動(dòng)增持為主，而大型基金仍保持倉(cāng)位平穩(wěn)。在近期底部震蕩中，基金結(jié)構(gòu)調(diào)整跡象顯著，這是否會(huì)帶來(lái)后續(xù)的市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換值得繼續(xù)觀察。

　　德圣基金研究中心根據(jù)6月24日倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，各類以股票為主要投資方向的主動(dòng)型基金平均倉(cāng)位回升較為顯著�？杀戎鲃�(dòng)股票基金平均倉(cāng)位為74.9%，相比前周回升1.48%；偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為69.93%，相比前周回升1.08%；配置混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位63.56%，相比前周回升1.94%。

　　從具體基金操作看，在股市底部震蕩區(qū)域基金操作分化較為明顯。多數(shù)基金采取波段操作思路，倉(cāng)位增減都較為頻繁，而近兩周來(lái)結(jié)構(gòu)調(diào)整跡象更加明顯。上周增倉(cāng)基金數(shù)量大增，其中大幅增倉(cāng)的以中小基金公司旗下基金為主。東吳、農(nóng)銀匯理、天治等基金公司旗下都有多只基金增倉(cāng)幅度近10%。

　　>>投資提示

　　震蕩市重點(diǎn)關(guān)注二級(jí)債基

　　據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)截至6月24日，標(biāo)準(zhǔn)股票型基金凈值平均下跌12.23%，而債券基金卻成為最耀眼的明星，普通債券型基金的平均凈值增長(zhǎng)率達(dá)到2.45%。

　　華商收益增強(qiáng)基金經(jīng)理毛水榮表示：“選擇基金首先還是要根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好，在基金類型配置上做一些考慮。在震蕩市中，債券型基金，特別是二級(jí)債基更適合穩(wěn)健型和保守型的投資者，從目前的市場(chǎng)情況來(lái)看，下半年債券市場(chǎng)的機(jī)會(huì)主要在信用債方面，特別是中短期的信用債�！�

　　毛水榮表示：“信用債的高收益體現(xiàn)在兩個(gè)部分：一個(gè)是票面利率高的品種買入持有，可以獲得比持有國(guó)債更高的收益率；另外，從資本利得的角度來(lái)講，下半年中短期債券機(jī)會(huì)更大一些，現(xiàn)在資金面偏緊，對(duì)中短期債券的打擊較大，出現(xiàn)了相對(duì)較大的跌幅，但也相應(yīng)出現(xiàn)了較大的投資機(jī)會(huì)，現(xiàn)在短期債的收益率也到了3%以上。雖然信用債的風(fēng)險(xiǎn)也是存在的，但是我們可以通過(guò)分散投資來(lái)進(jìn)行一定的化解。”

　　“震蕩市就意味著市場(chǎng)存在著結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)，不存在趨勢(shì)性或者大市值股票的系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì)，而一方面能夠分享債券市場(chǎng)的收益率；另一方面又能發(fā)揮自己特長(zhǎng)，適當(dāng)參與股票市場(chǎng)投資的二級(jí)債券型基金，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注�！焙觅I基金研究中心研究員曾令華分析。記者 敖曉波