7月15日農(nóng)行將在A股上市,7月16日將登陸香港H股,估計募集資金的規(guī)?赡芨哌_230億美元,為今年以來全球最大的IPO。
農(nóng)行上市的消息一經(jīng)公布,看空的觀點居多,媒體一直質(zhì)疑的是農(nóng)行上市的時間。房地產(chǎn)調(diào)控引發(fā)地產(chǎn)股下跌,農(nóng)行天量IPO融資,無異于向股市抽血,不僅拖累了銀行股,更是打擊股市信心。當(dāng)然也有看好的觀點,認為農(nóng)行上市是股市底部形成的標(biāo)志,也是大盤反彈的開始。這種觀點很好地解讀了農(nóng)行上市的時機性,越是股市低迷,信心不振,越是要表明政府對經(jīng)濟健康發(fā)展的堅定信心。
媒體質(zhì)疑的另一個關(guān)鍵的地方就是對農(nóng)行在三農(nóng)金融業(yè)務(wù)上盈利能力的質(zhì)疑。筆者認為,持這種觀點的人,最根本的原因是沒有看清中國經(jīng)濟發(fā)展的大趨勢,僅僅就三農(nóng)金融業(yè)務(wù)看三農(nóng)金融業(yè)務(wù)。筆者認為,應(yīng)該看好農(nóng)行上市,為什么這么說呢?
其一中國經(jīng)濟發(fā)展的一大趨勢是城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展,城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展就意味著不僅僅是新農(nóng)村建設(shè),而且是城鎮(zhèn)縣域經(jīng)濟的建設(shè)與發(fā)展。近年來隨著大城市超規(guī)模發(fā)展,越來越凸顯各種各樣的弊端與問題。加快小城鎮(zhèn)建設(shè),促進城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展,已成必然趨勢。
而在城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展的過程中,農(nóng)行遍布中國各地縣域與城鎮(zhèn)的網(wǎng)點無疑將極大的受益。事實也證明,近幾年,農(nóng)行不僅城市業(yè)務(wù)持續(xù)盈利,而且三農(nóng)金融業(yè)務(wù)也持續(xù)盈利,如2009年農(nóng)行三農(nóng)金融業(yè)務(wù)實現(xiàn)稅前利潤209.45億元,較2008年增長55.8%?梢赃@樣說,農(nóng)行深入各地基層的營業(yè)網(wǎng)點是其他銀行無法比擬的優(yōu)勢。
其二農(nóng)行承擔(dān)了支持三農(nóng)的職責(zé),這就決定了農(nóng)行在三農(nóng)金融領(lǐng)域可以享受其他銀行不能享受的政策性利好。三農(nóng)信貸屬于小額信貸,業(yè)內(nèi)普遍認為三農(nóng)小額信貸風(fēng)險大,盈利能力有限。然而中外各種小額信貸模式早已證明,小額信貸不僅可擁有持續(xù)的盈利能力,而且促進就業(yè)與經(jīng)濟的發(fā)展,是一種非常具有活力的金融模式。因此,三農(nóng)小額信貸模式并不應(yīng)成為被質(zhì)疑的問題。
當(dāng)然多年來農(nóng)行深入各地基層的營業(yè)網(wǎng)點,也讓廣大縣鎮(zhèn)鄉(xiāng)居民對農(nóng)行產(chǎn)生了品牌上的信賴。因此在政策利好上,農(nóng)行還存在很多可以開發(fā)的空間。例如,政府對農(nóng)業(yè)、農(nóng)民的補貼,總是通過各級政府發(fā)放,層層截留,最后到達農(nóng)戶手上就很少,或者根本就到不了農(nóng)戶手中。筆者認為,不妨在農(nóng)行為農(nóng)戶設(shè)立賬戶,各種政府補貼可以直接進入農(nóng)戶賬戶,直接惠及三農(nóng)。
其三是匯改,預(yù)期人民幣逐步升值的前景,這將很長時間決定了中國的金融資產(chǎn)價格可持續(xù)走強。與此同時,中國金融業(yè)的開放,工、農(nóng)、中、建、交五大國有銀行,農(nóng)行作為最后一家上市,無疑會引起外資機構(gòu)的關(guān)注,外資機構(gòu)不會打消分一杯羹的念頭。
其實挑戰(zhàn)農(nóng)行的不是其盈利模式與能力,而應(yīng)是其如何不斷降低對龐大網(wǎng)點的管理成本并能不斷提高效率,以實現(xiàn)更高的盈利。以工行、建行等為例,上市幾年,不良資產(chǎn)逐步遞減,利潤穩(wěn)步增長,公司治理得到顯著改善。因此,筆者認為,上市對農(nóng)行來說更多的是正向激勵。
據(jù)媒體報道,農(nóng)行在二級市場公開發(fā)行的股票只占IPO的一半左右,融資規(guī)模400億元左右,對股市沒有壓力,其他股將在上市前向機構(gòu)配售或網(wǎng)上認購。這是農(nóng)行考慮到股市資金壓力而做出的謹慎選擇,筆者認為,此舉過于保守。其實,看好農(nóng)行上市就是看好中國經(jīng)濟的基本面。( 何翠云)
參與互動(0) | 【編輯:楊威】 |
Copyright ©1999-2024 chinanews.com. All Rights Reserved