新臺(tái)幣一路貶值，曾跌到1美元兌換33.4元新臺(tái)幣的新低。一周之前新臺(tái)幣突然止跌回升，先是升破33元新臺(tái)幣兌換1美元，然后直逼1美元兌32.8元新臺(tái)幣的指針。
據(jù)內(nèi)幕人士透露，“央行”在某個(gè)單日出手2億美元阻止新臺(tái)幣貶值。在“央行”刻意操作下，5個(gè)交易日內(nèi)新臺(tái)幣總共升值3.83角。“央行”又訂下新規(guī)則，要求各外匯銀行必須對(duì)百萬美元以上的大額匯款向“央行”通報(bào)，如此也抑制了投資海外基金的買匯動(dòng)作。一般估計(jì)，1美元兌32.8元新臺(tái)幣是“央行”的底限價(jià)，到時(shí)候“央行”就該撒手不干預(yù)匯率了。
在臺(tái)灣，“中央銀行”一直扮演干預(yù)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)那只“看得見的手”，這只手中握有龐大的籌碼，七八百億美元的外匯儲(chǔ)備金。偶一為之的干預(yù)動(dòng)作或許可以在短期內(nèi)收到效果，大規(guī)模長(zhǎng)期硬挺新臺(tái)幣不貶值，猶如逆水行舟，恐怕不容易討到便宜。因?yàn)檫�有一只“看不見的手”——市場(chǎng)機(jī)制，其勢(shì)不可擋。
臺(tái)灣一直處于雙率雙低的狀況，即存款利率偏低，新臺(tái)幣匯率低。10年來臺(tái)灣島內(nèi)的儲(chǔ)蓄已接近5.5兆元新臺(tái)幣，相當(dāng)于臺(tái)灣50%的全體生產(chǎn)毛額(GDP)，資金供給泛濫，資金無處可去，“央行”猛力壓低利率，希望能鼓勵(lì)投資，減少超額儲(chǔ)蓄，但是民眾對(duì)境內(nèi)投資沒有信心。近年臺(tái)灣境內(nèi)投資只在GDP的20%上下盤旋，今年預(yù)估投資額還會(huì)跌破20%。雖然臺(tái)灣利率被壓得很低，國(guó)際利率卻步步高升，于是臺(tái)灣資金紛紛流向海外尋求高報(bào)酬的投資，島內(nèi)資金持續(xù)大量外流，新臺(tái)幣的匯率便日益下降。
雙率雙低的惡果，臺(tái)灣人體會(huì)甚深。新臺(tái)幣貶值不僅反映在進(jìn)口物價(jià)上漲，同時(shí)也削弱了臺(tái)灣的國(guó)際購(gòu)買力及消費(fèi)能力，產(chǎn)業(yè)升級(jí)也因此受到影響，還可能加速社會(huì)上的貧富差距。但是若僅靠“央行”不時(shí)出手砸錢短期影響匯率，或硬性地酌量提高利率等，實(shí)際上并不能解決雙率偏低的惡性循環(huán)。這一次“央行”出手干預(yù)匯率，達(dá)到了新臺(tái)幣升值4角的成績(jī)，問題是它能維持多久？如果島內(nèi)投資環(huán)境沒有改善，過盛的儲(chǔ)蓄仍然千方百計(jì)找機(jī)會(huì)外流，到外投資，新臺(tái)幣匯率很快又要走低。
經(jīng)濟(jì)學(xué)者早就建議，雙率偏低的根本解決之道要靠大投資來振興臺(tái)灣的整體經(jīng)濟(jì)。前“行政院長(zhǎng)”蘇貞昌提出“大溫暖，大投資”，訂3年“政府”投資上兆元的計(jì)劃，倒不是純粹外行的說法，臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)的確需要大規(guī)模投資來起死回生。現(xiàn)在當(dāng)事人已經(jīng)下臺(tái)，一切都停在紙上談兵階段，張“內(nèi)閣”能做什么，會(huì)做什么？大家都采取觀望態(tài)度。但是只要觀察幾個(gè)指針性的個(gè)案，如臺(tái)塑鋼廠、國(guó)光石化，談?wù)摿撕芫霉庹f不練，一直動(dòng)不起來。張“內(nèi)閣”上來就推動(dòng)“二次金改”，加發(fā)老農(nóng)津貼，都是增加開銷圖利財(cái)團(tuán)的措施。此外當(dāng)局還在用意識(shí)形態(tài)綁住企業(yè)，西進(jìn)大陸投資的40%上限不肯松動(dòng)，臺(tái)商都熬不下去了，紛紛在海外上市籌措資金，島內(nèi)投資主體一個(gè)個(gè)減少，還剩下誰愿意在境內(nèi)投資？新臺(tái)幣在一周內(nèi)升值4角，實(shí)在沒有什么值得興奮的。
(作者曾任臺(tái)灣美商美林證券公司總經(jīng)理 馬淑靜)
