8500億投資如何分配?醫(yī)改配套方案或兩會(huì)前面世——中新網(wǎng)

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    8500億投資如何分配?醫(yī)改配套方案或兩會(huì)前面世
2009年02月04日 07:53 來源:中國證券報(bào) 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小
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    醫(yī)療器械、普藥、醫(yī)藥商業(yè)受益

  “千呼萬喚始出來”,新醫(yī)改實(shí)施方案的“面世難”已經(jīng)成為有目共睹的事實(shí)。此前紛傳醫(yī)改的具體配套實(shí)施方案將于今年元月“面世”,但進(jìn)入2月,五大配套方案仍未浮出水面。讓人欣慰的是,1月21日,國務(wù)院原則通過了《關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》和《2009-2011年深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革實(shí)施方案》。

  分析人士認(rèn)為,這再次縮短了醫(yī)改配套方案正式露面的時(shí)間表。中國醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長于明德堅(jiān)持認(rèn)為,醫(yī)改實(shí)施方案將于兩會(huì)之前面世,否則,百姓的醫(yī)療保障問題又少不了成為今年兩會(huì)的熱門提案。

  據(jù)了解,國務(wù)院通過的新醫(yī)改方案指出,2009-2011年各級(jí)政府預(yù)計(jì)投入8500億元用于保障五項(xiàng)基本改革。但8500億元的具體分配尚不明確,分析人士普遍認(rèn)可的一點(diǎn)是,投資加大將給醫(yī)療器械、普藥、醫(yī)藥商業(yè)等板塊帶來整體增量,但具體利好程度很難量化,需待政府的細(xì)則,具體到每一家企業(yè)、每類藥品的市場(chǎng)份額和毛利率變化也難以一概而論。

    8500億元投資分配猜想

  新方案顯示,城鎮(zhèn)居民醫(yī)保和新農(nóng)合的補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)將提高至每人每年120元。分析人士認(rèn)為,僅補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)提高這項(xiàng)內(nèi)容就將帶來高達(dá)1000億元的醫(yī)療費(fèi)用增量,加上8500億元的投入計(jì)劃,將使得醫(yī)療器械、普藥及醫(yī)藥商業(yè)顯著受惠。

  渤海證券研究員馬霏霏認(rèn)為,這筆投資將主要投向提高醫(yī)保補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)致的投入、基層醫(yī)療衛(wèi)生設(shè)施的建設(shè)、公立醫(yī)院改革特別是取消藥品加成帶來的對(duì)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的補(bǔ)貼等三個(gè)方面。這也是分析人士普遍認(rèn)可的分配猜想。

  由于目前政策并未對(duì)這8500億元作出分配說明,分析人士對(duì)這一投資的流向有頗多猜測(cè)。具體到8500億元在這三個(gè)領(lǐng)域中的分配比例,分析人士表示很難進(jìn)一步猜測(cè),但可以預(yù)見,這部分投資將給藥品及醫(yī)療器械市場(chǎng)帶來較大的增量。

  經(jīng)粗略測(cè)算,馬霏霏認(rèn)為,到2011年,城鎮(zhèn)職工醫(yī)保、新農(nóng)合和城鎮(zhèn)居民醫(yī)保三大保障體系的支出要比2007年整體高出2200億元左右,2011年或?qū)槭袌?chǎng)帶來3331億元的新增醫(yī)療費(fèi)用供給。

  她表示,如果按藥品消費(fèi)占50%計(jì)算,藥品市場(chǎng)將增加1666億元的費(fèi)用供給。隨著醫(yī)改的逐步推進(jìn),未來政府在醫(yī)療保障方面的剛性支出將逐年加大,即使在宏觀經(jīng)濟(jì)周期性回落的情況下也能支撐居民醫(yī)療保健消費(fèi)的增長,并從而帶動(dòng)藥品消費(fèi)的增長。

  數(shù)據(jù)顯示,2007年政府的衛(wèi)生投入為1989.96億元,2008年約增長20%左右。長城證券研究員王茜認(rèn)為,未來三年內(nèi)共投入8500億元,相當(dāng)于未來三年的財(cái)政衛(wèi)生支出在現(xiàn)有基礎(chǔ)上每年增長10%左右,相比之前三年的投入,增速是有所下降的。但也有觀點(diǎn)認(rèn)為,這筆投入將為醫(yī)藥行業(yè)未來三年的平穩(wěn)增長提供保證。

  然而,銀河證券研究員李鷹鵬認(rèn)為,盡管政府將投入8500億元巨資,但仍然不能滿足醫(yī)療改革的需要,無論是補(bǔ)需方(醫(yī)療保障體系建設(shè)),還是補(bǔ)供方(如解決醫(yī)院補(bǔ)償問題、基層醫(yī)療衛(wèi)生體系建設(shè)),都需要巨額投入,單純靠政府的力量仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。他建議,可以考慮允許和引導(dǎo)其他資金介入高端醫(yī)療機(jī)構(gòu)和醫(yī)療保障領(lǐng)域。

    醫(yī)療器械率先享受利好

  中信建設(shè)研發(fā)部研究員周鳴杰認(rèn)為,國家加大投入將會(huì)給政府采購品種帶來高速增長,這包括基礎(chǔ)醫(yī)療器械和疫苗行業(yè),但盡管整個(gè)行業(yè)存在擴(kuò)容利好,但對(duì)于不同企業(yè)來說,市場(chǎng)份額的增減很可能參差不齊。

  王茜認(rèn)為,未來三年8500億元的投資中,如果有3000億元用于藥品及醫(yī)療器械采購,相當(dāng)于行業(yè)整體銷售收入三年的復(fù)合增長率為12.47%,這個(gè)測(cè)算僅是財(cái)政投入的拉動(dòng)效應(yīng),還不包括個(gè)人醫(yī)療支出增加帶來的增量。

  分析人士認(rèn)為,由于政府在進(jìn)行醫(yī)療器械設(shè)備采購時(shí),將更偏重國產(chǎn)設(shè)備商,因此,魚躍醫(yī)療、新華醫(yī)療、萬東醫(yī)療三家醫(yī)療器械龍頭企業(yè)的受益期望較高。

  然而,周鳴杰表示,對(duì)醫(yī)療設(shè)備商來說,醫(yī)改推進(jìn)讓其嘗到“蛋糕做大”的甜頭,也存在“寅吃卯糧”的風(fēng)險(xiǎn)。

  他表示,目前,醫(yī)療器械板塊的估值較高,但未來兩三年的政府采購高峰過去后,市場(chǎng)份額是否會(huì)萎縮還存在不確定性;此外,對(duì)于一些毛利率較低的設(shè)備來說,政府的大量采購也難以對(duì)公司的業(yè)績(jī)帶來顯著的提振。

  據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),自2008年10月14日發(fā)布《關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見(征求意見稿)》至2009年2月3日,醫(yī)療器械板塊的成分區(qū)間漲幅為52.47%,而全部A股的漲幅僅為1.33%。

    普藥市場(chǎng)將繼續(xù)擴(kuò)容

  新方案提到,2010年,對(duì)城鎮(zhèn)居民醫(yī)保和新農(nóng)合的補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)提高到每人每年120元,并適當(dāng)提高個(gè)人繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),提高報(bào)銷比例和支付限額。

  在李鷹鵬看來,即使不考慮提高報(bào)銷比例和支付限額帶來的好處,僅僅籌資標(biāo)準(zhǔn)的提高就可以增加年籌資額500-600億元,按支付比例80%,城鎮(zhèn)居民報(bào)銷比例60%,新農(nóng)合報(bào)銷比例40-50%計(jì)算,2010年報(bào)銷人群花費(fèi)的醫(yī)療費(fèi)用(符合報(bào)銷條件部分)比2009年要增加1000億元以上。

  分析人士普遍認(rèn)為,即將公布的國家基本藥物目錄將直接影響醫(yī)藥行業(yè)未來布局,加上政府投入的加大,大型普藥企業(yè)將從中獲益。

  周鳴杰認(rèn)為,大病專科用藥將繼續(xù)受益于醫(yī)保人群加大以及保障水平的提高,是確定性最高的機(jī)會(huì)。李鷹鵬認(rèn)為,受益于大病統(tǒng)籌,醫(yī)療機(jī)構(gòu)住院患者用藥市場(chǎng)的增長速度將超過行業(yè)平均增速,總體看來,該市場(chǎng)2009年增速將超過25%,其中,醫(yī)院住院患者用藥市場(chǎng)增速19.8%,社區(qū)住院患者用藥市場(chǎng)增速達(dá)34.9%。

  在國家確定的第一批城市社區(qū)和農(nóng)村基本用藥定點(diǎn)生產(chǎn)的處方藥品生產(chǎn)企業(yè)中,日信證券研究員池東輝認(rèn)為,華北制藥等普藥企業(yè)將受益最深。此外,受惠醫(yī)改的還有東北制藥、雙鶴藥業(yè)、哈藥股份、天士力、康緣藥業(yè)、三九醫(yī)藥等普藥龍頭企業(yè),國藥股份、南京醫(yī)藥、一致藥業(yè)、華東醫(yī)藥、上海醫(yī)藥等醫(yī)藥流通企業(yè)。

    醫(yī)藥商業(yè)集中度將提升

  周鳴杰表示,由于醫(yī)改方案中提到,國家將實(shí)行藥品定點(diǎn)生產(chǎn)、定點(diǎn)配送,因此,對(duì)于普藥企業(yè)和醫(yī)藥流通企業(yè)來說,龍頭企業(yè)將占據(jù)優(yōu)勢(shì),但對(duì)于醫(yī)藥流通企業(yè)來說,真正受益醫(yī)改的程度也很難量化,醫(yī)改也很難給整個(gè)醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域帶來太大的利潤增厚。

  他解釋說,由于國家實(shí)行藥品定點(diǎn)配送,此前醫(yī)藥流通企業(yè)與醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)博弈形成的加價(jià)率將被統(tǒng)一劃定,由于醫(yī)藥流通企業(yè)與醫(yī)院不必再進(jìn)行關(guān)系維系,加價(jià)率存在壓縮的空間,目前,藥品加價(jià)率平均在5個(gè)百分點(diǎn)左右,在實(shí)行定點(diǎn)配送之后,很可能被壓縮到2—3個(gè)百分點(diǎn)。而對(duì)于醫(yī)藥商業(yè)龍頭來說,其80%的利潤主要來自二級(jí)以上醫(yī)院的藥品配送,社區(qū)醫(yī)院的藥品配送本身占比就不高,因此,政府定點(diǎn)配送對(duì)其利潤影響也不會(huì)太大。

  因此,周鳴杰認(rèn)為,醫(yī)改給醫(yī)藥流通領(lǐng)域帶來的更顯著的變化將是集中度的提高。上海醫(yī)藥等在地方占據(jù)龍頭地位的企業(yè)因?yàn)榕c當(dāng)?shù)卣年P(guān)系較密切,市場(chǎng)份額的提升更容易獲得保證,相比之下,目前一些主攻低端市場(chǎng)的企業(yè)很可能在未來的整合中被淘汰。(記者 邢佰)

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直隸巴人的原貼:
我國實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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